球经济格局深度调整与国内高质量发展的双重背景下，保险资金作为资本市场的 “稳定器” 与 “压舱石”，其配置策略的重要性愈发凸显。国家金融监督管理总局数据显示，2024 年末我国保险资金运用余额已达 33.26 万亿元新高。如何在收益压力与战略机遇并存的新周期中实现稳健增值与长期价值创造？复星保德信人寿首席投资官邹万红给出的答案是：坚守长期主义，做实体经济的 “耐心资本”，以系统化框架穿越市场波动。

一、长期主义：跨越周期的投资哲学

保险资金的本质是长期资产与长期负债的精准匹配，这一定位决定了其必须超越短期波动，以十年乃至更长周期布局资产。邹万红兼具证券与保险的复合从业背景，既深谙科技成长股的价值挖掘，又熟稔保险资金的稳健属性，这种跨界视角使其形成了 “资产负债匹配 + 交易机会捕捉” 的融合型投资理念。

复星保德信作为复星与保德信金融集团的合资寿险公司，传承中外股东的稳健基因，在 12 年深耕中始终践行长期主义。数据印证了这一理念的有效性：2022-2024 年公司三年平均综合投资收益率达 6.07%，位居行业前列；2024 年更是以 9.36% 的收益率创历史新高，即便在 2025 年上半年复杂市场环境中，仍实现 2.52% 的正收益，展现出极强的穿越周期能力。

这种长期主义并非被动等待，而是主动作为的 “耐心资本” 实践。邹万红强调：“保险资金应深度参与实体经济价值创造。” 公司联合头部 PE 机构布局人形机器人龙头宇树科技、GPU 芯片企业沐曦科技等硬科技领域，以资本赋能新质生产力发展，实现金融资本与产业创新的共生共荣。

二、四位一体：构建穿越周期的配置框架

邹万红将证券市场的主动管理思维与保险资金的长期配置逻辑相结合，打造出 “战略稳健、战术灵活、策略创新、风控闭环” 的四位一体投资框架，为复杂环境下的资产配置提供系统化解决方案。

战略层：金字塔式资产筑底

底层以长久期国债和地方政府债为 “安全垫”，锁定长期稳定收益，抵御利率周期波动；中间层配置物流仓储、基础设施 REITs 等另类资产，通过复利效应获取可持续现金流，这类资产与保险资金久期匹配、收益稳定的特性高度契合；顶层则以高股息、低估值蓝筹股构建 “收益引擎”，兼顾股息回报与增值潜力，这与行业偏好红利资产的趋势形成呼应 —— 数据显示险资重仓红利股平均股息率达 6.61%，显著高于负债成本。

战术层：动态平衡捕捉机会

在 2024 年国庆前的 “闪电牛” 行情中，公司精准研判政策力度与市场情绪，于 9 月 24 日果断提升权益仓位，反弹中及时止盈；同步预判债市利率上行趋势，增配长久期利率债，为四季度债券牛市奠定基础。这种 “攻守切换” 的敏捷性，成为超额收益的关键来源。

策略层：创新拓展收益边界

前瞻性布局量化指数增强、定增折价等策略工具，降低组合对市场波动的敏感性；同时深度参与公募 REITs 等创新品种，挖掘结构性机会。在股权投资领域，聚焦商业航天先锋蓝箭航天等高壁垒科技企业，既服务国家战略，又分享产业升级红利。

风控层：全流程闭环管理

构建覆盖投前、投中、投后的风控体系，将风险管理嵌入投资全链条。通过严格的标的筛选、动态监测和压力测试，确保在追求收益的同时守住风险底线，为长期收益提供安全保障。

三、守正出奇：新周期下的攻守之道

面对全球通胀黏性与国内经济转型的双重考验，邹万红提出 “守正出奇，长短结合” 的策略，在低利率时代实现风险收益再平衡。

守正：固收打底筑牢根基

坚持长久期利率债配置纪律，同时把握利率波动中的结构性机会。这一策略既符合保险资金 “安全性优先” 的原则，又通过拉长资产久期缩小资产负债缺口，应对利率下行压力。

出奇：权益增强多维发力

红利资产战略配置：紧抓政策引导下上市公司分红回购比例提升机遇，增配高股息板块。此类资产因计入 FVOCI 账户可平滑利润波动，且风险因子较低，成为险资权益配置的核心选择；

港股价值布局：立足港股估值低位优势，聚焦 “估值修复 + 盈利改善” 双重机遇，重点配置政策支持领域的优质标的。这与行业对港股 “强于 A 股” 的预期形成共振；

量化工具增效：通过量化指数增强、大宗交易折价等策略获取超额收益，降低组合对单一市场风格的依赖。

结语：双重使命下的价值共振

邹万红将保险资金的使命概括为 “双重守护”：既是实体经济的 “耐心资本”，通过投资龙羊峡水电站这类民生工程、硬科技企业赋能高质量发展；又是客户资产的 “守护者”，以持续稳健的收益履行保险保障承诺。在 33 万亿元保险资金寻求最优配置的当下，复星保德信的实践证明：唯有以长期主义锚定方向，以系统化框架驾驭波动，方能在短期收益与长期价值、财务回报与社会效益之间找到最优解，这正是大资管时代保险资金的破局之道。