尽管市场波动加剧，私募基金通过积极分红回报投资者，股票策略以31.19%的平均收益率成为市场主角。

2025年前三季度，私募基金行业交出了一份亮眼的成绩单。全市场9363只私募基金中，正收益产品占比达91.48%，平均收益率25.00%，大幅跑赢同期沪深300指数涨幅。

受益于A股市场的赚钱效应，私募产品分红活跃。截至9月底，有业绩展示的5344只私募产品中，1038只产品进行了分红，合计分红金额达140.85亿元。股票策略成为分红主力，分红金额107.35亿元，占比76.22%。

对于10月行情，多数私募仍保持乐观。私募排排网数据显示，10月中国对冲基金经理A股信心指数为123.18，虽然较9月下降2.04%，但仍有60.4%的基金经理对10月行情持乐观或极度乐观态度。

01 业绩表现：超九成产品实现正收益，股票策略领先

前三季度，私募基金整体表现强劲。全市场9363只私募基金中，正收益产品占比达到91.48%，整体平均收益率为25.00%，显著超越市场基准指数表现。

股票策略成为本轮业绩增长的绝对主力。该策略下的5976只基金中，5589只实现正收益，正收益占比93.52%，平均收益率高达31.19%，领跑其他所有策略。

这一业绩表现得益于A股市场的结构性机会。2025年以来，中国在人工智能、半导体、新能源等战略性新兴产业的全球竞争力持续提升，吸引资本重点布局。量化多头策略通过捕捉中小盘科技股波动，年内平均收益率达31.84%。

细分来看，股票策略下的量化多头表现尤为亮眼。1276只量化多头策略基金产品平均收益率达35.95%，正收益占比96.71%，跑赢主观多头策略。

02 仓位配置：平均仓位78%，近七成私募高仓位运作

从仓位情况看，私募基金整体保持了较高的仓位水平。截至9月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为78%，与8月底持平。

具体仓位结构分布显示，24.7%的私募处于满仓及加杠杆状态；仓位在80%（含）以上（不含满仓）区间的私募占比44.3%；半数及以上仓位的私募总计占比达94.1%。

高仓位运作反映出私募管理人对后市的信心。从仓位调整计划看，64.7%的基金经理在10月份打算维持仓位不变，仅有6.7%的基金经理计划减仓。

这一仓位水平与市场环境相符。当前A股估值处于历史偏低水平，政策支持力度持续加大，为私募基金提供了较好的配置机会。多家百亿级私募也积极谋攻，新备案私募基金数量连续2个月超过1000只。

03 市场展望：超六成私募乐观，关注科技与消费

尽管近期市场波动加大，多数私募对后市仍持积极态度。调查显示，56.5%的基金经理对10月行情持乐观态度，3.9%的基金经理持极度乐观态度，两者合计占比超六成。

在投资方向上，科技与消费领域备受关注。私募机构认为，内需消费有望迎来戴维斯双击行情，成为2025年经济增长的重要抓手。同时，随着AI技术的成熟，将催生一批新经济成长股。

市场风格可能更趋均衡。星石投资副总经理方磊表示，一方面，人工智能、创新药等成长风格仍会受益于流动性驱动；另一方面，消费、周期领域的驱动因素正在增强，消费类、周期类资产有望跟随科技类资产出现估值重估。

对于海外市场，部分私募也持积极看法。仁桥资产创始人夏俊杰表示对港股市场充满信心，相信会继续吸引更多资金流入，尤其是一些具有较高股息回报的股票值得关注。

04 投资策略：做市场中的“理性派”，把握长期价值

针对当前市场环境，普益标准建议投资者应成为市场中的“理性派”。每一类资产都有其特定的性格与周期，理解每种资产的特性与定位是长期稳健理财的关键。

投资者需要建立动态配置思维。市场环境在变，资产组合也需要适时调整。基于宏观环境变化灵活调整配置方向，同时设定明确的调整阈值，避免情绪化操作。

保持投资纪律至关重要。短期行情如天气阴晴难测，长期价值如气候有迹可循。与其在每日涨跌中焦虑，不如着眼长远，通过分散投资、定期定额等方式平滑风险。

资产配置的核心不是预测市场风向，而是建立一套适应周期的组合，保持理性看待涨跌的平常心，并坚持长期持有的视角。从长期看，中国私募基金市场规模有望从2025年的约20万亿元人民币增长至2030年的约40万亿元人民币，发展潜力巨大。

随着市场持续回暖，私募基金整体仓位保持在较高水平，近七成私募仓位超过八成，反映出机构投资者对A股市场中长期走势的信心。

对于投资者而言，在波动加大的市场环境中，保持理性、坚持纪律性配置，才能更好地把握长期投资价值。私募基金作为专业投资机构，其仓位动向和信心指数仍是我们观察市场的重要参考指标。