券商再融资政策显现差异化松绑，2025年以来多家券商定增项目获批，资金投向聚焦主业与科技创新。

近段时间，券商再融资市场迎来多项关键进展。10月13日晚间，中泰证券公告，公司收到中国证监会出具的批复，其60亿元定增获批。此前，南京证券定增项目也于9月底获得上交所审核通过。

项目推进效率显著提升，标志着券商再融资市场在经过两年沉寂后正在“破冰”。业内人士认为，聚焦主责主业，提升业务质量和效率，而非盲目追求规模扩张将成为各券商再融资投向的重点思路。

01 多家券商定增获批，审批效率显著提升

10月13日晚间，中泰证券发布公告，公司不超过60亿元的向特定对象发行股票申请已获得中国证监会同意注册批复。这一历时逾两年的资本补充计划终于落地。

证监会批复要求公司严格按照报送的申报文件和发行方案实施，批复自同意注册之日起12个月内有效。

中泰证券定增项目推进效率显著。5月28日，其定增项目获上交所受理，9月5日过会，9月15日提交注册，10月13日获批，从受理到注册仅用约4个半月。

这一节奏与南京证券、天风证券等年内完成定增关键节点的券商相近。南京证券50亿元定增计划于9月29日过会，从受理到过会仅耗时4个多月。

天风证券的定增方案推进效率更为突出，3月13日获受理，5月30日便实现注册生效，全程仅耗时两个多月。

02 募资投向精细化，聚焦主业与科技创新

从募资投向来看，各券商不再盲目追求规模扩张，而是专注于提升业务质量和效率。

中泰证券60亿元募资将投向六大方向：信息技术及合规风控（15亿元）、另类投资业务（10亿元）、做市业务（10亿元）、债券投资（5亿元）、财富管理（5亿元）及偿还债务（15亿元）。

值得注意的是，信息技术及合规风控投入占比高达25%，成为最大单项支出，彰显公司对科技赋能战略的重视。

南京证券则将50亿元募资集中在四大业务条线：投行业务拟投入5亿元，财富管理业务投入5亿元，资管业务拟投入5亿元，另类子公司和私募子公司合计拟获10亿元投资。

与最初版本相比，南京证券将募资重点从证券投资业务调整为财富管理、资产管理等轻资本业务方向。

天风证券40亿元募资中，20亿元拟用于偿还债务及补充营运资金，15亿元投向财富管理业务，剩余5亿元分配至投资业务。

03 控股股东积极参与，释放长期发展信心

在此轮券商定增中，控股股东纷纷表现出强烈支持态度，通过认购股份和延长锁定期释放长期发展信心。

中泰证券控股股东枣矿集团拟按36.09%比例认购，金额不超过21.66亿元，且设置5年锁定期，远超监管要求的36个月。

南京证券控股股东紫金集团同样展现出战略深度，集团5亿元认购款锁定5年。天风证券定增则由控股股东湖北宏泰集团全额认购，并承诺5年内不转让。

控股股东的积极参与不仅提供资金支持，更向市场传递了对券商未来发展的信心。

东吴证券在今年7月公布60亿元定增预案，控股股东苏州国发认购金额为15亿元，苏州营财认购金额为5亿元。

有机构人士预测，此次东吴证券定增控股股东支持力度更大，国资股东合计认购比例有望超过50%。

04 从规模扩张到质量优先，监管导向明显转变

此轮券商定增获批，并非意味着再融资政策的全面放开，而是体现了监管层的差别化松绑导向。

2024年5月发布的《加强上市券商监管规定》明确要求，券商“聚焦主业、审慎扩张”，监管穿透审查募资必要性与资金用途匹配性。

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，中泰证券定增获通过，是券商再融资政策转型的“破冰”信号。这释放出三大关键导向：监管从“规模扩张”转向“提质增效”；行业正加速实现“资本节约型”发展；头部券商资本补充与实体经济发展深度绑定。

监管导向强调精准化和差异化，鼓励券商走资本节约型、高质量发展新路。

上海国家会计学院国有资本运营研究中心主任周赟表示，这一导向的核心绝非放任行业重走“规模扩张、资本消耗”的老路，而是以资本补充为抓手，推动券商真正实现“提质增效”。

05 行业转型加速，从重资本向轻资本业务转变

从募资投向的变化可以看出，券商行业正在经历深刻转型，从依赖重资本业务向轻资本业务转变。

中泰证券将15亿元投向信息技术、15亿元用于轻资本业务的配置策略，与南京证券修订预案后强化财富管理投入、天风证券侧重财富管理与偿债的安排形成呼应。

这标志着行业转型进入实质阶段。传统券商依赖自营、两融等重资本业务，导致资本消耗过快。目前券商主动调整募资结构，削减自营等重资本业务投入，转而向财富管理、投行等轻资产领域倾斜。

财富管理已成为最稳定的收入来源。南京证券在再融资必要性说明中表示，净资本作为券商竞争力的核心体现，不仅是巩固传统业务优势的基础，更是发展创新业务的关键支撑。

未来，券商募集资金投向的决策将更加科学合理，与公司自身的经营实际和行业发展趋势紧密结合。

券商再融资市场正在经历从“规模扩张”到“质量优先”的转变。中泰证券、南京证券和天风证券等券商的定增项目获批，不仅为行业注入了资本活力，更指明了高质量发展方向。

控股股东通过大额认购和长期锁定，彰显了对行业前景的信心。随着券商持续优化业务结构，加大科技投入，未来服务实体经济的能力将进一步提升。