券商板块正用真金白银向市场传递信心。回购与增持背后，是券商从规模扩张向价值经营转型的深层变化。

2025年以来，A股上市券商及其大股东以累计超过28亿元的回购和增持规模，向市场发出信心信号。Wind数据显示，截至10月15日，已有9家券商累计回购股份耗资超23亿元，券商大股东增持额超5亿元。

与上年同期相比，券商回购家数、规模及金额均实现显著增长。2024年同期仅有4家券商回购不足2300万股股份，耗资尚不足2亿元。

券商板块这一轮“真金白银”的投入，凸显了行业从“资本扩张”向“价值经营”的转型。多家券商在回购增持的同时，还发布了“提质增效重回报”行动方案，将市值管理纳入系统性安排。

01 九家券商回购超23亿元，国泰海通领衔

今年以来，上市券商回购呈现家数多、金额大、头部机构积极的特点。

截至10月15日，国泰海通、中泰证券、财通证券、东方证券、华安证券、国金证券、西部证券、红塔证券、华泰证券9家券商已累计回购2.16亿股股份，累计耗资超23亿元。

行业头部机构国泰海通回购规模与金额均居首位。今年4月至7月间，该公司累计回购A股股份6751.68万股，占公司总股本的比例为0.3830%，支付金额合计12.11亿元。

红塔证券公布了最新回购进展。截至9月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份221.69万股，占公司总股本的比例为0.047%，已支付的总金额为2001.45万元。根据红塔证券此前披露的股份回购方案，此次计划回购1亿元至2亿元公司股份用于减少公司注册资本。

与去年同期相比，今年券商回购呈现加速态势。去年同期仅有4家券商回购不足2300万股股份，耗资尚不足2亿元。今年无论是参与家数还是金额规模，均实现显著跃升。

02 大股东增持超5亿元，显示长期信心

在上市券商积极回购的同时，部分券商大股东也通过增持股份表达对旗下券商未来发展的信心。

长城证券控股股东华能资本服务有限公司已完成增持计划。基于看好国内资本市场长期投资的价值，以及对长城证券未来稳定发展的信心，华能资本于2025年4月9日至10月9日期间，通过集中竞价交易方式累计增持长城证券637.09万股股份，占公司总股本的0.16%，增持金额为5017.07万元。

天风证券控股股东湖北宏泰集团有限公司也完成了对天风证券的增持计划。在2024年6月11日至2025年5月30日近一年时间内，累计增持天风证券1.79亿股股份，增持比例占天风证券总股本的2.06%，累计增持金额为5.02亿元。

大股东的积极增持，体现了其对券商长期投资价值和未来发展前景的认可。这一现象也反映出行业股东层面对中国资本市场长期发展的信心。

03 从被动维稳到主动管理，券商强化市值管理

与以往不同，今年券商的回购增持行为不再是简单的股价下跌后的应急举措，而是纳入了一套系统性市值管理方案中。

多家上市券商在近期发布了2025年度“提质增效重回报”行动方案，明确将建立持续、稳定、有效的股东回报机制并优化分红政策。

据不完全统计，截至10月15日，已有中银证券、国金证券、东兴证券、南京证券、兴业证券、中泰证券、华安证券等多家上市券商发布2025年度“提质增效重回报”行动方案。这些方案着重提高分红的稳定性、及时性和可预期性，同时研究制定公司市值管理制度并规范公司市值管理行为。

在2025年中期业绩说明会上，市值管理成为投资者关注的重点话题。长江证券表示，公司下半年在市值管理方面将重点做好三个方向的工作：一是做好价值创造，增强核心功能和核心竞争力；二是做好价值维护，通过持续的现金分红向市场传递信心；三是做好价值传播，全面提升信息披露质量，强化投资者关系管理。

东北证券表示，公司高度重视市值管理工作，建立了涵盖价值创造、价值传播、价值实现的全流程管理机制。公司将持续关注市场对公司价值的评价，建立提升投资价值长效机制，全面提升各业务条线价值创造能力。

04 行业转型进行时，从追求规模到提升价值

券商密集回购增持和强化市值管理的背后，是证券行业正在经历的深刻转型。行业正从过去“靠天吃饭”的周期依赖，转向通过经营质量提升和投资者关系管理来增强长期吸引力。

随着注册制深化、并购重组松绑、长期资金入市等政策推进，资本市场生态正在重塑。券商作为市场重要参与者，其经营策略也在积极调整。

根据长江证券在业绩说明会上的分享，市值管理包括价值创造、价值维护和价值传播三个维度。这一理念表明，券商正从单纯追求业务规模扩张，转向全面提升企业内在价值和市场价值。

山西证券在投资者交流中表示，公司基于阿里的千问大模型搭建了自主的金融AI平台，后续还部署了DeepSeek，已经实现数字员工、债券交易机器人等实际应用。这反映了券商正通过金融科技赋能，提升服务效率和竞争力。

业内分析认为，券商集体回购增持的口号和行动，短期有助于稳定板块估值；中长期看，行业分化可能加剧，真正能通过业务转型创造价值的券商有望胜出。

券商股价表现方面，截至10月17日，券商板块今年以来涨幅为11.38%。板块内部分化明显，国盛金控、中信证券、东方财富为板块市值前三大龙头股。

转型效果尚需时间验证。券商这一轮“真金白银”的投入和系统性的市值管理规划，短期确实有助于稳定投资者情绪和板块估值。但长期看，行业真正的价值支撑仍需依靠盈利能力和战略执行力。