私募资本正成为弥补全球基础设施投资缺口的关键力量，一只专注于亚太地区的开放式基金试图通过港交所平台连接投资者与基础设施建设需求。

2025年10月17日，思卓基础设施私募资本开放式基金型公司正式向港交所主板提交上市申请书，思卓资本亚太有限公司担任其投资管理人，星展银行则为独家上市代理人。

这只基金具有涵盖亚太地区的全球多元化投资组合，计划将相当比例的资产配置于北美、欧洲及亚太地区。作为注册成立为香港公众开放式基金型公司的封闭式基金，它根据香港法例以公司形式设立，具有有限责任的投资基金特点。

该基金的投资目标是通过投资多元化的优先级及次级经济基础设施债务组合，为投资者提供定期、持续、长期的收益分配及资本增值。与非上市私募信贷基金相比，该基金具备更好的流动性，投资者可每日买卖基金份额，从而更灵活地管理投资组合。

01 基金战略：聚焦基础设施债务，填补万亿投资缺口

思卓基础设施基金专注于向以基础设施资产或项目的所有权、营运、融资、管理或提供服务为重点的借款人提供私人优先及次级贷款。其投资覆盖多个关键领域，包括可再生能源、电力、公用事业、数据中心、电信等重要基础设施类别。

行业顾问报告指出，2025年至2040年间，全球基础设施开支总额预计将达到约54.4万亿美元，但实际投资需求估计为65.3万亿美元，导致10.9万亿美元的重大投资短缺。这一短缺反映了投资的持续不足，驱动因素包括全球各地政府面临的财政限制、自全球金融危机以来银行在分配至另类资产类别时遇到的监管挑战，以及当前资金轨迹与对新基础设施及替代基础设施日益增长的需求之间的错配。

该基金具备独特优势，能把握全球基础设施需求与资金供需之间失衡所带来的机遇。它提供具灵活性及专业性的资本解决方案，以切合全球基础设施项目的独特风险回报特性。基础设施资产通常具有垄断性特点，在有限竞争环境中运营，能够为投资者提供长期、低风险、抗通胀且非周期性的回报。

02 投资布局：多元配置，聚焦三大洲基建机遇

根据投资政策，该基金计划使投资组合多元化。北美的投资需求尤以交通运输及公用设施的紧急翻新项目为主，美国正进行基础设施升级，并获运输业及清洁能源项目的公私营投资大力支持。

为把握相关投资机遇，该基金拟将相当比例的资产配置于北美地区，最高可占其总资产的60%。同时，基金也打算在欧洲（包括英国和欧洲）进行投资，其投资分配上限分别为总资产的30%和60%。

虽然北美和欧洲仍是现有贷款机会的主要地区，该基金亦计划将亚太地区多个较发达经济体纳入其投资组合的地理分布，以把握亚太地区经济活力及基础设施融资需求日益上升所带来的机遇。这种跨区域的资产配置有助于分散风险，捕捉不同地区的增长机会。

从投资策略角度看，该基金可能侧重于核心型和核心增强型基础设施资产。这类资产往往对社会至关重要，投资风险较低，收益主要来自经营收入，资产增值空间有限但稳定，通常位于发达国家或地区，收入来源于长期合约或特许经营权。

03 行业背景：私募基础设施市场快速扩张

私募基础设施市场的资产类别在20世纪90年代才完全出现，此前10年，国有公用事业、电信和运输公司开始私有化。这种发展始于澳大利亚，随后扩展到英国、加拿大，并在2000年后进一步扩展到欧洲其他国家和美国。

自2008年全球金融危机以来，私募基础设施市场的规模扩大了两倍多。过去10年，私募基础设施基金的筹资金额超过了5500亿美元。据另类资产数据服务商Preqin预测，到2026年，私募基础设施基金的资产管理规模将达1.87万亿美元，超越私募房地产基金，成为私募领域规模最大的不动产类别。

这一增长的主要推动力来自基础设施债券的涌现和增值型策略基金的强势增长。当前，数字革命和绿色转型成为基础设施投资的重要主题。数字基础设施（如电信塔和数据中心）在2020年以来占总基础设施市场交易额的比例达到23%，相比2017-2019年的9%有显著上升。

04 风险提示：多重因素可能影响基金价值

招股书明确提示，该基金的投资价值将根据多种因素不时发生变化。这些因素包括相关借款人的业绩（涵盖其实际及预期的财务状况及业绩），以及利率、汇率、通胀及债券评级以及类似投资的一般市场定价的预期变动。

这些变化可能会对基金及资产净值产生重大不利影响。基础设施投资通常面临经济、监管、政治环境等风险因素。特别是在新兴市场，基础设施投资还面临汇率波动风险和通货膨胀风险。

近年来，传统基础设施投资面临宏观范式变革、能源转型与科技创新冲击等新挑战。通货膨胀水平与利率中枢抬升导致基础设施融资成本大幅上升，项目现金流持续承压。同时，能源转型带来企业资本支出的持续上升，无论是发电企业还是电网公司，都需要适应能源转型，进行设备升级改造。

科技创新也可能对传统基础设施构成潜在颠覆式冲击。例如，卫星互联网对电信塔、光纤光缆等传统地面通信网络基础设施带来替代性冲击，新能源行业的技术突破可能成为颠覆式创新。

随着全球基础设施投资缺口达到10.9万亿美元，私募资本在弥补这一短缺中正扮演越来越重要的角色。思卓基础设施基金通过港交所上市，为投资者提供了一个参与全球基础设施债务投资的新渠道。

从北美交通运输升级到欧洲清洁能源项目，再到亚太地区新兴机遇，该基金的多元化布局策略旨在捕捉不同地区的增长机会。然而，投资者也需关注利率、汇率和宏观经济因素可能对基金价值带来的影响。