市场在4000点附近展开震荡，科技股高低切换之际，需同时关注政策驱动与基本面改善的双重逻辑。

10月行情已然收官，11月市场在4000点附近展开新的博弈。回顾10月，市场经历了明显的风格轮动，最终上证指数月度收涨1.85%，而深证成指和创业板指分别下跌1.10%和1.56%。

展望11月，机构普遍认为A股将呈现震荡上行格局。当前市场正从单纯的“政策驱动”向“盈利+资金双驱动”转变。本文将结合市场最新动态，提供11月的交易计划与布局思路。

01 市场环境与政策面

1. 政策环境积极

国常会明确提出加快场景培育开放，优先布局新赛道，推动AIGC、多模态AI等新技术规模化应用。“十五五”规划将量子科技、低空经济、人形机器人等纳入战略性新兴产业核心目录，为科技成长赛道提供清晰政策指引。

央行表态将根据形势变化“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，为市场提供了宽松的流动性预期。美联储10月继续降息，全球流动性环境保持宽松，为外资流入A股创造了有利条件。

2. 基本面改善迹象显现

三季报显示A股整体业绩呈现积极复苏态势。第三季度A股单季度净利润增速达到11.31%，较二季度回升10.03个百分点。

创业板和科创板业绩改善尤为显著，单季度业绩增速分别达到31.94%和60.82%。传统周期行业与科技行业协同增长，钢铁、电子、计算机等行业归母净利润增速居前。

02 大盘技术分析与关键点位

11月大盘整体预计将呈现震荡上行结构，但仍需关注关键点位的支撑效果。

当前市场处于5浪上升结构中，3937点是重要防守位。若市场跌破此位置且三天内不能收回，需警惕市场进入大二浪回踩阶段，可能深幅回踩500点。

从支撑位来看，3963点跳空缺口是关键支撑线，布林线中轨3950点附近有较强支撑。若指数跌破3930点支撑位，且日成交量低于2万亿元，则需要警惕市场下行风险。

成交量方面，市场已连续5个交易日成交额超2万亿元，两融余额首次突破2.5万亿元，显示市场活跃度较高。

03 板块配置的三大方向

1. 科技主线的纵深发展

科技成长仍是核心主线，其“国家战略+业绩兑现”的双重逻辑未变。可关注半导体设备/材料、量子计算与6G等科技攻坚链，以及低空经济、人形机器人等新质生产力赛道。

但需注意，电子行业配置比例超过25%，双创板块超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平，这可能引发结构性调整。因此，在科技板块内部可进行“高切低”操作，从高位科技股向二线蓝筹科技股切换。

2. 低位板块的补涨机会

年末往往呈现大盘价值风格占优的特征。可关注食品饮料、煤炭、石油石化等前期涨幅较小的板块。

尤其是本轮行情中一直滞涨的食品饮料、煤炭有色资源类板块，很多个股处于相对低位，若市场出现全面切换，这些板块可能成为资金流向的方向。

3. 政策驱动的新兴产业

“十五五”规划明确支持的方向，如人工智能、新能源、高端制造等值得关注。海上风电、新能源汽车、光伏与储能等板块也有政策利好支撑。

创新药板块在经历调整后，估值已具备吸引力，加之11月有多家创新药企业将公布临床数据，可能成为板块催化剂。

04 风险提示与仓位管理

11月市场主要风险包括：美国核心科技股波动传导至A股、地缘政治局势突发变化、以及国内消费和地产领域复苏数据不及预期。

操作上，建议采用动态仓位管理，在震荡中进行高抛低吸。若市场继续走向上的5浪上升结构，可积极参与；若市场跌破3937点并不能有效收回，则应将仓位控制在三成左右，谨慎操作。

高低切换是当前市场关键。对于高位科技股，下周初需观察其能否止跌。若高位科技股彻底走弱，资金可能流向二线蓝筹科技或低位板块。

在4000点附近，市场需要震荡整固才能迎来更健康的上涨。投资者应把握政策导向与业绩兑现的双重主线，在科技、低位价值与政策驱动板块间动态平衡，同时密切关注关键点位的支撑效果。

市场总是有迹可循，但无迹可循的是人心。在震荡市中，保持冷静比追逐热点更重要。