净息差逆势微升1个基点至1.39%，不良贷款率稳定在1.48%，五年战略转型推动民生银行走出V型反转行情。

2025年上半年，中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一，行业发展重点已从速度转向质量。在此背景下，民生银行交出营收723.84亿元、同比增长7.83%的成绩单。

这份财报展现了民生银行过去五年战略转型的成效。通过资产结构优化和成本效率提升，该行在低利率时代维持了高个位数增长，非利息净收入同比大幅增长25%，成为营收增长的关键驱动力。

01 业绩V型反转：营收增长7.83%，非利息收入贡献显著

2025年上半年，民生银行实现营业收入723.84亿元，同比增长7.83%，其中第二季度营收355.7亿元，同比增长8.3%。横向对比，该行已连续三个季度实现增长，V型反转迹象明确。

营收增长主要来自两大引擎。一方面，利息收入稳中有升：生息资产日均规模71224.47亿元，同比增长579.32亿元；净息差1.39%，同比上升1个BP；利息净收入492.03亿元，同比增长1.28%。

另一方面，非利息收入表现亮眼：非利息净收入231.81亿元，同比大增25.00%。非利息收入的高增长主要得益于重点中间业务及债券交易等业务的发力。

在盈利方面，民生银行上半年归属于该行股东的净利润213.80亿元，同比下降4.87%。这一下降主要是由于该行加大了风险拨备提取比例，拨备覆盖率比年初上升3.12个百分点至145.06%。

02 资产质量与结构优化：不良率1.48%，负债成本下降

截至2025年6月末，民生银行不良贷款率1.48%，与上年末基本持平。在行业整体承压的背景下，民生银行的稳健性指标保持稳定，且呈现优化趋势。

在资产端，民生银行持续加大信贷投放，聚焦国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节。截至6月末，该行资产总额7.77万亿元，发放贷款和垫款总额4.47万亿元，比上年末增长0.44%。一般性贷款在总资产中占比56.00%，比上年末上升1.85个百分点。

在负债端，民生银行强化客群分类经营，推动负债结构优化。截至6月末，负债总额7.07万亿元，吸收存款总额4.31万亿元，比上年末增长1.46%。个人存款逆势增长6.1%，活期存款占比提升至34.93%。

负债结构优化带来了成本下降。上半年付息负债成本1.93%，较年初下降34个BP；存款付息率1.86%，较年初下降28个BP。这一成效部分得益于“存款活期化”策略，帮助民生银行缓解了成本压力。

03 五年战略转型：从规模驱动到价值驱动

民生银行当前的表现可追溯至五年前的战略调整。自2020年管理层换届后，该行在风险与内控管理、市场化运行体系、总分行战略协同方面发生了显著变化。

民生银行摒弃了“内卷式”竞争模式，转向高质量发展。过去五年间，该行把高质量发展作为首要任务，围绕“抓机遇、优结构、控风险、促增长”工作主线，强韧性、稳息差、提质效。

在资产端，民生银行聚焦重点领域加大信贷投放。上半年，绿色信贷余额增速9.63%，服务科技型企业12.19万户、“专精特新”客户2.80万户。普惠型小微企业贷款余额持续增长，个人养老金账户245.50万户，增幅6.94%。

在客户经营方面，民生银行秉持“一个民生”理念，推进大中小微个人客户一体化经营策略。截至上半年末，战略客群存贷款规模分别达到1.2万亿元、1.5万亿元；中小有贷户1.2万户，较年初增长15%；零售客户数比上年末增长3.9%，AUM规模增长7.1%。

04 金融科技与创新：AI应用落地32个场景

民生银行将科技金融作为战略业务，纳入全行中长期发展规划。上半年，该行实现AI应用落地32个新增场景，科技赋能效果显著。

在客户服务方面，民生银行深度服务的科技型企业超11万户，贷款余额超4100亿元，其中“专精特新”企业贷款余额超1100亿元。拳头产品“易创E贷”的服务客群数量达5000户。

民生银行还积极落实金融“五篇大文章”，在绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等方面全方位发力。上半年，该行科技型企业客户较年初增长7%，绿色贷款余额较年初增长10%，普惠法人贷款较年初增长12%。

在供应链金融方面，民生银行累计服务核心企业5372户，比上年末增长36.6%；链上客户5.7万户，增长24.5%，融资余额达3743亿元。按揭贷款累计投放629亿元，同比增长53.6%，其中二手房按揭贷款累计投放330亿元，同比增长74.4%。

05 机构看好与未来展望：估值修复机会显现

多家机构对民生银行前景给予积极评价。招商证券研报认为，“民生银行2025年上半年营收高增，息差企稳。预测利润将恢复增长，维持'买入'评级”。该研报指出，公司存在估值修复机会，建议积极关注。

中金公司预测，“集团房地产及关联股东风险化解的压力有望得到缓解”。随着民生银行在科技金融等领域的持续发力，其资产质量有望进一步改善。

民生银行高级管理层表示，未来该行将一如既往深化客户经营，扎实服务实体经济，持续降本增效提质，不搞“内卷式”竞争，扎实推动高质量、可持续发展。

随着飞轮效应发挥作用，民生银行的业绩有望呈现更积极的状态。银行业从规模驱动转向价值驱动的过程中，民生银行凭借前期转型基础，可能在行业变革中占据先机。

民生银行上半年营收增长7.83%的背后，是非利息收入25%的高增长和净息差的逆势企稳。当银行业告别规模扩张的旧模式，转向质量提升的新阶段，民生银行五年前开始的战略转型正显示出其前瞻性。

从“内卷式”竞争到高质量发展，民生银行的转型之路印证了一个道理：在银行业，持续的稳健比短期的爆发更具价值。