2025年下半年，748家机构对23家上市银行展开133次调研，城商行与农商行占比超八成。净息差边际企稳、非息收入增长潜力及资本补充策略成为机构核心关切。

2025年下半年以来，机构对上市银行的调研活动显著升温。Wind资讯数据显示，截至11月13日，23家上市银行共获得748家机构调研，总调研次数达133次，其中城商行与农商行占比超80%。江苏银行以83家调研机构位居榜首，渝农商行、宁波银行紧随其后，瑞丰银行以22次调研成为最频繁被访对象。净息差走势、非息收入趋势与资本补充策略成为机构探寻银行经营韧性的三大核心议题。

01 调研动向：区域银行受青睐，机构聚焦经营韧性

下半年机构调研呈现向优质区域银行集中的特点。江苏银行、渝农商行、宁波银行等长三角地区银行调研热度居首，瑞丰银行全年被调研总次数达22次，反映机构对区域银行差异化能力的关注。调研机构中以基金公司和证券公司为主，合计占比53%，保险公司及外资机构分别参与111家、101家，显示内外资对银行板块的同步看好。

这一趋势与银行业绩分化紧密相关。2025年上半年，部分区域银行净息差逆势回升，如西安银行净息差较2024年上升34个基点至1.70%，重庆银行、齐鲁银行分别提升4个、2个基点。杭州银行、常熟银行等更实现净利润双位数增长，资产质量保持稳健（不良率均为0.76%），成为机构调研“高人气”的底层支撑。

02 净息差企稳：负债成本管控成效显现

机构调研重点关注净息差边际改善信号。多家银行在交流中表示，通过压降高成本存款、优化负债结构，息差下行压力逐步缓解。厦门银行透露，上半年净息差较一季度回升4个基点，第三季度延续企稳态势；兰州银行通过退出高成本存款、加大低成本政策资金使用，前三季度负债成本持续下降。

行业数据显示，净息差降幅已呈现收窄趋势。2025年上半年上市银行净息差为1.43%，较2024年下降10个基点，但降幅同比收窄。工行、农行等大行高管在业绩会上指出，随着存款重定价推进及资产端结构优化，下半年息差有望进一步趋稳。这一判断得到机构认可，华泰证券等机构认为，低利率环境下银行息差安全垫已增厚至75个基点，为后续经营提供缓冲空间。

03 非息收入：财富管理与交易能力成增长引擎

非息收入成为调研中另一大焦点。2025年上半年，六大行非息收入增速亮眼——中国银行、建设银行同比分别增长26.43%、19.64%，工行非息收入占比升至26.6%。中小银行同样发力，常熟银行手续费及佣金净收入同比暴增637.77%，张家港行、苏农银行增速均超60%。

增长动力主要来自财富管理与金融市场业务。建设银行在调研中透露，代销基金、投行资管等业务推动中收增长；中国银行则通过汇兑收益、贵金属销售等交易性收入扩张非息占比。部分银行强调，将强化债市研判与交易能力以应对市场波动。兰州银行表示采取防御型债券投资策略，上海银行计划提升波段交易能力，青岛银行则聚焦低资本消耗的标准化债券配置。

04 资本补充与政策展望：内部造血与外部赋能并重

面对信贷投放带来的资本压力，多家银行在调研中表示将坚持内外源互补的资本补充策略。内部通过盈利积累增强资本实力，外部则探索永续债、二级资本债等工具。杭州银行、齐鲁银行等中小银行上半年资本充足率均有所提升，为扩表提供空间。

政策层面，机构关注金融“五篇大文章”导向下的业务机遇。多家银行在调研中透露，将加大对科创、绿色、普惠等领域的信贷投放。业内分析认为，伴随银行业从“单一息差依赖”向“多元收入结构”转型，区域银行若能结合本地产业特色深化服务，有望在差异化竞争中脱颖而出。

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总结：下半年机构调研动向折射出银行业经营逻辑的深刻转变——从规模扩张转向质量提升，从息差依赖转向多元驱动。随着净息差逐步企稳与非息收入贡献提升，银行板块或将在结构性分化中迎来价值重估。