中证金融研究院院长毛寒松指出，我国资本市场在“十四五”时期实现了量的稳步增长和质的有效提升，为“十五五”高质量发展打下坚实基础。

2026年1月11日，在第三十届中国资本市场论坛上，中证金融研究院院长毛寒松表示，下一阶段提升完善资本市场功能需要抓住“四个”着力点，包括纵深推进多层次资本市场板块改革、加快完善投融资动态平衡、大力促进长期资金和耐心资本发展以及加快打造一流投资银行和投资机构。

毛寒松指出，“十五五”规划建议对资本市场提出了明确要求，强调“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。截至2025年年底，A股市场总市值达到了123万亿元，较“十三五”末实现大幅增长，上市公司数量增至5469家，战略性新兴产业公司占比超过50%。

01 多层次市场板块改革向纵深推进

毛寒松提出的首要着力点是纵深推进多层次资本市场板块改革。具体措施包括推进科创板“1+6”改革，健全科技创新企业识别筛选、价格形成等机制；加快启动创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特点的上市标准。

在完善市场体系方面，毛寒松强调要持续提高北交所服务创新型中小企业的能力，健全新三板市场的差异化挂牌、信息披露、交易制度，畅通三四板对接机制。通过积极发展多元股权融资，构建多层次债券市场，提升对实体企业的全链条、全生命周期的服务能力。

“十四五”时期，资本市场以股票发行全面注册制改革为牵引，多层次资本市场进一步完善，吸纳优质企业能力显著提升。毛寒松认为，未来需要更加有效地推动现代化产业体系建设，培育壮大新兴产业和未来产业。

02 加快完善投融资动态平衡机制

在加快完善资本市场投融资动态平衡方面，毛寒松指出要健全一二级市场协调发展及逆周期调节机制，使市场融资规模和节奏更加科学合理。

完善上市公司治理是重要一环，需要引导上市公司加大分红、回购，涵养尊重投资者、回报投资者的股权文化。同时，要加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为。

数据显示，“十四五”期间资本市场投融资两端改革协同推进，直接融资比重稳步提高，较“十三五”末提升2.8个百分点，占比超过30%。近五年来交易所市场股债融资规模累计达到58万亿元，有效满足了企业多元化融资需求。

毛寒松还强调要扎实织密投资者保护“安全网”，强化重点领域风险和跨市场、跨行业、跨境风险的防范化解，提升资本市场内在稳定性。

03 大力培育长期资金和耐心资本

在促进长期资金和耐心资本发展方面，毛寒松提出要加快落实中长期资金入市实施方案。需要逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市的卡点、堵点，扎实推进公募基金改革。

推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资产品的风险管理工具，营造更具吸引力的“长线长投”制度环境。同时，要促进私募股权、创投基金“募投管退”循环畅通，加力培育壮大耐心资本、长期资本。

投资端中长期资金入市机制已全面优化，“压舱石”作用显著增强。到2025年年底，各类中长期资金合计持有A股的流通市值达到23万亿元，较“十三五”末增长36%。

毛寒松认为，需要更加精准地推动科技创新和新质生产力发展，特别是在颠覆性、原创性创新上实现更多突破，推动更多关键领域从跟跑迈向领跑。

04 打造一流投资银行和投资机构

关于加快打造一流投资银行和投资机构，毛寒松强调要强化分类监管，对优质机构适当松绑，适度打开资本空间和杠杆限制，促进中小券商、外资券商特色化发展。

行业发展要以服务实体经济为根本，从追求规模利润扩张转向功能优先，带头践行价值投资的理念。需要不断提升产品服务的精准性、适配性，增强主流机构发行定价的能力，着力改善投顾水平。

加快发展指数投资，助力资本市场定价效率的持续提高。毛寒松指出，资本市场具有独特优势和广阔空间，能更好发挥金融做好“五篇大文章”的支撑作用，包括科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。

毛寒松还指出，要更好地发挥资本市场对金融做好“五篇大文章”的支撑作用，中央金融工作会议明确提出的这五大领域都需要资本市场提供支持。

“十四五”时期，我国资本市场实现了“量”的稳步增长和“质”的有效提升。随着四大着力点的深入推进，资本市场将进一步提高制度包容性和适应性，健全投资和融资相协调的功能，为经济高质量发展注入更强动力。