一季度，天齐锂业盈利预增最高约18倍，盐湖股份、藏格矿业净利倍增，赣锋锂业大幅扭亏……不少碳酸锂企业对记者形容眼下状态只有一个感觉——“产品一下线就被客户拉走，生产速度跟不上订单需求。”展望全年，供需紧平衡预期升温，锂价中枢更稳，锂矿行业的盈利可预见性明显增强。

“目前碳酸锂需求旺盛，产品一下线就被客户拉走，生产速度跟不上订单需求。”青海某年产万吨级碳酸锂企业负责人语气略显振奋。他告诉上海证券报记者，公司当前销售基本只对着长协客户，全年“额度”已经分配完，基本不留库存。

首季业绩全线爆发：龙头把“赚钱模式”重新打开

碳酸锂行情升温，最直接印证就在A股锂资源公司的一季报（及业绩预告/快报）里：在下游动力+储能需求共振、锂价企稳回升驱动下，板块正走出2024—2025年上半年的深度调整，赚钱效应全面回归。

? 天齐锂业（002466）：披露2026年一季度业绩预告，预计归母净利润 17亿元—20亿元，同比增 1530.31%—1818.01%；扣非净利润 16亿元—19.6亿元。公司明确提到两大推力：锂产品均价明显回升；同时对SQM的投资收益同比大幅增长（SQM一季报尚未公告，公司沿用预测口径测算）。

? 赣锋锂业（002460）：预计一季度归母净利润 16亿元—21亿元，较上年同期亏损实现扭亏为盈。公司归因于锂盐价格回升、资源项目产能释放带来的成本结构优化，以及动力电池与储能市场增长带动产销量提升[caption:4,9]。

? 盐湖股份（000792）：4月披露的业绩快报显示，一季度营收 64.32亿元，同比+94.89%；归母净利润 29.39亿元，同比+147.44%；其中碳酸锂产量约 1.95万吨、销量约 1.68万吨（同时钾肥产销、4万吨/年基础锂盐项目量产等对业绩亦有显著贡献）。

? 藏格矿业（000408）：一季报披露，一季度实现归母净利润 15.74亿元，同比+110.6%；碳酸锂板块含税均价约 14.94万元/吨，平均销售成本约 4.94万元/吨，毛利率 62.64%，再次体现出盐湖体系在价格上行期的成本韧性。

与上一轮“普涨普赚”不同，本轮更像优质产能优先获益：自有资源、自给率高的企业盈利弹性更足；外购精矿的冶炼端修复相对温和，行业竞争逻辑悄悄从“拼扩产”回到“拼成本+拼资源”。

为什么“一下线就被拉走”？供给释放偏慢 × 需求双轮驱动 × 库存压得很薄

多位企业及行业人士的判断趋于一致：2026年碳酸锂更大概率走紧平衡，而非回到过去的深度过剩。

? 供给端“增量可控、释放偏晚”：锂矿建设/复产/扩产周期天然长于锂盐加工，上半年有效增量有限，不少项目还在爬坡；即便海外扰动的边际影响存在，也很难在总量层面立刻扭转紧平衡格局。

? 需求端“动力+储能双轮”：一季度新能源车销量、动力电池装机仍保持较快增长，而储能招标/项目建设的爆发力更强，成为拉动碳酸锂边际需求的关键变量。（机构口径中储能对碳酸锂需求的拉动常被放在高增情景中讨论。）

? 库存：低到让链条“绷着”：据上海有色网（SMM）口径，碳酸锂社会库存一度落到10万吨量级，折算可用天数不足20天，且锂盐厂环节库存处在近三年低位——低库存不等于一定暴涨，但它会把每一次供给摩擦放大成价格弹性。

价格层面，一季度碳酸锂大体走成一段“V形”修复；市场当前更多讨论的不是“还会不会再崩”，而是“在哪儿形成新的均衡区间”，让上下游都能算得过账。

往后看：价格中枢更稳，但竞争胜负手回到“成本+自给率”

“锂价下跌可能性变小，反而可能还有一定上涨空间，但更关键的不是追涨，而是稳价、稳利、稳现金流。”有锂企人士坦言：对储能而言，市场对十几万元/吨的碳酸锂更多是按“可承受区间”来管理——只要不出现极端跳涨，项目经济性仍成立，排产与电芯交付仍是满负荷逻辑。

这也意味着，未来跑出来的更可能是三类玩家：

1) 低成本盐湖提锂（成本曲线左端，抗波动最强）；

2) 高自给率的硬岩/海外合规矿山一体化龙头（天齐、赣锋等，靠资源锁成本、靠规模摊费用）；

3) 能把资源—加工—客户长协串成闭环的体系化公司，在“价稳利可预见”的环境里更容易吃到复利。

小结论

锂行业未必会重演当年那种“疯牛”，但一季度这批公告级数据已经在说一件事：供需天平已经从过剩叙事，切回紧平衡现实。对企业而言，这轮更像是把行业拉回“价值成长”——谁成本低、资源稳、与客户绑定深，谁就更像真正的“强者恒强”。