截至 8 月 15 日，随着保险公司二季度偿付能力报告陆续披露，135 家保险公司上半年财务投资收益率和综合投资收益率数据揭晓。数据显示，行业投资表现呈现 “财务收益率同比上升、综合收益率同比下降” 的分化特征，人身险公司整体表现优于财险公司，但头部财险公司单家收益率亮眼。专家指出，险企需通过优化资产结构、调整产品策略等方式应对利差损风险。

一、行业整体：财务收益率微升，综合收益率受市场波动拖累

（一）财务投资收益率：利率下行推动当期收益改善

今年上半年，135 家保险公司财务投资收益率平均值约为 1.97%，同比有所上升，中位数为 1.72%。其中，124 家险企该指标低于 3%，占比达 92%。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格分析称，财务投资收益率上升主要受益于上半年长端利率下行，带动债券等持有至到期资产价格上涨，直接提升险企当期利润。

（二）综合投资收益率：权益波动与非标风险拉低表现

同期，综合投资收益率平均值约为 2.22%，同比有所下降，中位数为 1.91%，117 家险企该指标低于 3%（占比 87%）。

龙格指出，综合收益率下降主要受权益市场波动（如部分权益资产公允价值变动产生浮亏）和非标资产风险影响，未实现损益拉低了整体表现。

二、分类型表现：人身险整体占优，财险单家极值突出

（一）财险公司：平均收益较低，头部单家爆发式增长

76 家财险公司平均财务投资收益率为 1.83%，平均综合投资收益率为 1.97%，93% 的公司财务收益率低于 3%。

其中，富邦财产保险有限公司表现尤为亮眼，财务投资收益率达 22.15%，综合投资收益率高达 22.53%，或与其资产配置策略及特定资产处置相关。

（二）人身险公司：收益稳定性更强，头部聚焦长期配置

59 家人身险公司平均财务投资收益率为 2.15%，平均综合投资收益率为 2.54%，90% 的公司财务收益率低于 3%，但整体收益水平高于财险公司。

君龙人寿保险有限公司财务投资收益率最高（4.67%），长城人寿保险股份有限公司综合投资收益率最高（6.82%），显示部分险企通过长期资产配置和权益投资策略优化，实现收益突围。

三、行业挑战与应对：利差损压力下的转型路径

《中国金融稳定报告（2024）》指出，我国人身险公司主要依赖利差盈利，当前利率中枢下移、负债成本刚性等问题加剧利差损压力。对此，专家提出多维度应对策略：

（一）产品与负债端：降低利率敏感型业务占比

天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾建议，险企应主动调整产品结构，下调预定利率，减少对高成本储蓄型产品的依赖；同时，通过发展保障型、非利率敏感型产品（如健康险、意外险），丰富盈利来源，降低对单一利差的依赖。

（二）资产端：优化配置与久期管理

龙格指出，险企可通过三方面提升投资收益：

拉长固收久期：增配长期地方政府债券、超长国债等，锁定高收益；

增配非标资产：在风险可控前提下，加大优质基建、不动产等非标资产配置；

加强资产负债匹配：通过现金流久期匹配，降低再投资风险，缓解期限错配压力。

（三）长期转型：从规模驱动到价值驱动

专家强调，险企需跳出 “利差依赖” 怪圈，面向客户真实需求重塑能力体系。例如，通过数字化手段提升客户运营能力，以健康管理、养老社区等增值服务增强客户黏性，推动业务向 “保障 + 服务” 模式转型，实现高质量可持续发展。

结语

上半年险企投资收益分化背后，既是市场环境波动的映射，也凸显行业转型的紧迫性。随着利率市场化深化和资本市场改革，险企需在 “资产收益下行” 与 “负债成本刚性” 的夹缝中，通过 “产品优化 + 资产重构 + 能力升级” 的组合拳，构建更具韧性的盈利模式，方能在长期竞争中突围。