一季度，天齐锂业盈利预增18倍，盐湖股份、藏格矿业净利倍增，赣锋锂业大幅扭亏……伴随下游需求爆发，锂矿行业全面走出调整阴霾。多家碳酸锂企业反馈，“产品一下线就被客户拉走，生产速度跟不上订单需求”。展望全年，行业普遍预期供需将维持紧平衡状态，锂价中枢趋稳，具备低成本与高自给率的企业将率先突围。

“目前碳酸锂需求旺盛，产品一下线就被客户拉走，生产速度跟不上订单需求。”青海某年产万吨级碳酸锂企业的负责人难掩振奋。据他透露，公司目前销售仅面向长协客户，全年“额度”早已分配完毕，目前处于零库存状态。

这种火爆行情在一季度财报中得到印证。在下游动力与储能电池需求共振、碳酸锂价格企稳回升的驱动下，锂矿企业重新开启“赚钱模式”，板块盈利动能全面激活。

首季业绩全线爆发

作为行业龙头，天齐锂业预计一季度实现净利润17亿元至20亿元，同比增长1530.31%至1818.01%。若环比2025年四季度的2.83亿元净利润计算，增幅高达501%至607%。赣锋锂业同样表现亮眼，预计一季度盈利16亿元至21亿元，实现同比大幅扭亏。此外，天华新能预计增幅超27倍，中矿资源预计增幅超270%，行业整体反转态势明确。

盐湖提锂企业凭借成本优势，成为盈利“优等生”。藏格矿业一季度实现净利润15.74亿元，同比增长110.6%，碳酸锂平均销售成本维持在4.94万元/吨的低位，毛利率高达62.64%。盐湖股份依托稳定输出，实现净利润29.39亿元，同比增长147.44%（剔除一次性税收收益影响后，环比增长49%）。

值得注意的是，本轮复苏呈现明显的结构性分化：自有矿山、资源自给率高的企业盈利弹性更大，行业正从过去的“普涨普赚”转向优质产能优先获益。

全年紧平衡预期提升

业绩高增的背后，是供需格局的根本性转变。“锂资源端供应紧张态势正在逐步显现。”天齐锂业相关人士表示，鉴于锂矿建设及扩产周期长于加工环节，预计上半年供应将持续偏紧。

青海某锂盐厂商人士直言，目前生产已无法满足订单需求，“客户的共同问题就是能不能多给点货”。业内普遍认为，全球碳酸锂市场将告别过剩，转向全年紧平衡甚至季度性错配。

供给端呈现增量可控、释放偏缓的特征。机构预测2026年全球碳酸锂产量约213万吨LCE，同比增长28%，但新增产能主要集中在下半年释放。虽然津巴布韦近期恢复了部分锂矿出口，但熟悉海外开发的人士指出，仅有头部矿企获得许可，且该国仅占全球供给约10%，难以改变整体紧平衡格局。

需求端则呈现“双轮驱动”的强劲态势。机构预测2026年全球需求同比增长27%至30%，其中储能电池或成为最大增量来源，需求增速有望达40%至50%。同时，当前碳酸锂社会库存天数不足20天，处于近三年低位，对价格形成强支撑。

锂价存上涨空间，竞争格局重塑

一季度，碳酸锂价格走出“V形”反转，从1月初的11.7万元/吨升至3月底的15万元/吨，涨幅达28%。对于后市，江西某锂矿企业人士判断：“锂价下跌可能性不大，反而有一定上涨空间。”即便价格升至17万元/吨，电池企业反馈显示，储能电芯目前同样处于满产缺货状态，对涨价尚不敏感，更多考量项目的经济性而非单一原材料成本。

在锂价企稳的背景下，产业竞争逻辑正从单纯的周期博弈转向成本与资源的比拼。

首先，盐湖提锂企业凭借显著的成本优势（远低于矿石提锂），在价格舒适区中盈利确定性最高。

其次，全球资源龙头如天齐锂业、赣锋锂业，凭借海外优质矿山布局和全产业链规模效应，将继续领跑。

最后，高自给率矿石提锂企业如中矿资源、雅化集团，因拥有合规在产矿山，供给稳定、成本可控，市场份额有望持续提升。

展望全年，锂矿行业大概率将告别大幅波动，进入稳价、稳利、稳增长的新阶段。随着供需紧平衡贯穿全年，行业将从周期投机转向价值成长，低成本盐湖、高自给率资源龙头及全产业链一体化企业的竞争力将逐步增强。