近年来，信托公司股权投资活动明显增加，多家公司通过参股或新设立股权投资类合伙企业，积极布局战略性新兴产业等领域。这一转变不仅体现了信托行业回归本源、服务实体经济的监管导向，也反映了信托公司寻求业务转型和新的增长点的内在需求。

01 行业动态：多家信托公司股权投资落地

2025年下半年以来，信托行业股权投资活动频繁。??大业信托??于8月25日与中咨（北京）私募基金管理有限公司共同出资成立北京中科蓝图股权投资基金中心（有限合伙），其中大业信托出资3000万元，是主要出资人。

??建信信托??通过广东国有企业重组发展基金所投企业广东省建筑科学研究院集团股份有限公司（广东建科，301632.SZ）于8月12日在深交所创业板挂牌上市。广东建科IPO发行价为6.56元/股，上市首日收盘34.01元/股，涨幅达418.45%。

??中信信托??全资子公司中信聚信（北京）资本管理有限公司所投资企业正力新能电池技术股份有限公司（正力新能，03677.HK）也于今年4月14日正式登陆港交所，IPO发行价为8.27港元/股，市值超200亿港元。

信托公司投资实体企业早有成功先例。2016年比亚迪超百亿元的A股定增募资过程中，??华鑫信托??就通过“九智1号集合资金信托计划”和“九智2号集合资金信托计划”两只信托计划，共为比亚迪提供资金约75亿元，并取得了较好收益。

02 业务价值：成为信托转型重点方向

国投泰康信托研报认为，信托公司发展股权投资业务有望实现四方面价值：

一是实现业务模式从间接融资向直接融资的过渡；

二是实现管理理念从短期债权人思维向长期股东思维的转变；

三是有效助力实体经济发展，通过投贷联动为其提供综合金融需求；

四是在监管“双降”的背景下培育新的业务增长点

用益金融信托研究院研究员喻智分析称，“??股权投资信托业务有望成为信托业务转型的重点方向??”。

一方面，监管及政策引导信托行业回归本源，服务实体经济，以股权投资支持科技创新，契合国家重大战略和监管导向。

另一方面，股权投资信托是信托业务新分类下资产管理信托的重要领域，能匹配长期资金需求，获取资产长期性投资收益，契合信托公司业务转型的需求，能为信托公司提供较好的投资机会和盈利点。

03 操作模式：三种业务模式并行

信托公司参与股权投资的业务模式主要分为以下三种[ccitation:1]:

??信托计划直接投资模式??指信托公司通过发行并设立股权投资信托计划的方式向合格投资人募集资金，再将信托资金直接投资于被投资企业。

??作为LP参与基金模式??指信托公司作为有限合伙人（LP），以信托计划募集资金与其他LP一起，和普通合伙人（GP）共同设立有限合伙型基金，通过有限合伙间接投资一个或多个未上市企业。

??设立PE子公司模式??是信托公司设立私募股权投资（PE）子公司开展股权投资业务。仅有少部分信托公司在2011—2016年设立PE子公司开展股权投资业务，2017年以来并无新增获批的信托PE子公司。

04 市场现状：规模占比下降明显，监管政策制约发展

需要关注的是，股权投资信托余额自2017年触及峰值1.95万亿元后便开始持续下降。至2021年底，行业长期股权投资信托余额下探至1.37万亿元。

2023年、2024年股权投资信托余额再次下滑，分别降为0.15万亿元和0.13万亿元，在资金信托中的占比从2021年的9.11%下降到2024年的0.58%。

复旦大学信托研究中心主任殷醒民认为，“??股权投资在资金信托中的占比已是微不足道！??”

受股权投资市场阶段性调整和A股市场波动加剧影响，信托公司权益类资管产品规模有所下降。根据“信托业协会调研数据”，2024年55家信托公司的权益类信托计划规模为6967.62亿元，同比下降16.73%。

喻智认为，股权投资信托持续下滑，监管和业务转型是主要原因。资管新规落地前后，监管环境持续趋严，监管层对“三类股东”信托计划持股的清理、对明股实债业务的清理以及房地产业务萎缩都是股权投资业务下滑的重要原因。

当前的股权投资业务已今非昔比，合伙企业、S基金等形式的股权投资业务或是主流，也更加符合监管导向。

05 投资方向：战略新兴产业成布局重点

信托公司股权投资信托业务以往普遍投向不动产与基础产业，近年来战略新兴产业逐渐成为业务布局重点。

根据中国信托业协会调研收集到的47家信托公司有效样本数据：

有36家信托公司的股权投资信托业务布局房地产产业

27家布局金融产业

25家布局生物医药/医疗健康产业

19家布局基础设施产业

13家布局半导体及电子设备产业

11家布局IT产业

10家布局机械制造产业

9家布局化工原料及加工产业

4家布局互联网产业

??表：信托公司股权投资产业布局情况??

??产业领域??

??布局公司数量??

房地产产业

36

金融产业

27

生物医药/医疗健康产业

25

基础设施产业

19

半导体及电子设备产业

13

IT产业

11

机械制造产业

10

化工原料及加工产业

9

互联网产业

4

06 政策支持：引导长期资本进入科技创新领域

有信托资深人士表示，“与金融其他子行业相比，信托制度特有的风险隔离、跨周期资产配置与受托人专业管理三重优势，为信托公司构建了培育耐心资本的独特机制框架”。

今年5月，科技部、中国人民银行、金融监管总局等部门联合制定的《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》提到，为科技创新提供全生命周期、全链条的金融服务，引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域。并提及“??引导理财公司、信托公司等依法依规参与创业投资??”。

据悉，当前信托股权投资业务的投向，主要集中在医药、智能制造、新能源、新材料等新兴产业领域。但新兴产业往往处于行业早期阶段，长期股权融资需求非常迫切。

07 支持科技创新：信托公司多路径提供金融支持

复旦大学信托研究中心主任殷醒民认为，对信托公司来说：

一是可以运用固有资金，投资于以硬科技为特色的科技企业，大大增加中国科技资本形成数量；

二是可以将包括高净值人群在内的社会资金汇聚起来投向资本市场上的科技企业，不仅为资本市场带来数量可观的中长期增量资金，而且为全社会营造支持高科技企业成长的良好氛围；

此外，信托公司还可以通过信托贷款为科技企业提供并购贷款，使科技金融体系与实现高水平科技自立自强目标需求相适应，支持现代化产业体系建设。