近日，多家大型保险公司陆续推出“开门红”产品。与往年相比，产品设计明显向具备“保证收益+浮动分红”结构的分红险倾斜。分红险的收益浮动部分主要来源于保险公司实际经营盈余，这对险企的投资能力与综合经营水平提出更高要求。

预定利率持续下调，动态机制正式启动

目前，保险产品预定利率已连续三年下调，进入“1字头”时代。普通型产品预定利率从3.5%逐步降至2.0%，分红型产品从3.0%降至1.75%。值得注意的是，分红型产品降幅小于普通型，在收益方面仍具备一定比较优势。

2025年1月，保险产品预定利率正式启动动态调整机制。该机制以5年期以上LPR、5年期定存利率及10年期国债收益率为参考，每季度更新研究值，标志着行业利率管理进入更灵活、市场化的新阶段。

产品结构转向分红，险企积极布局应对低利率

为应对低利率环境，多家大型保险公司将业务重点转向分红险，并推出多款具有市场竞争力的新产品。例如，平安人寿推出御享分红终身寿、御享金越年金等产品，注重早期现金价值积累与领取灵活性；友邦人寿推出“盈如意”等产品，通过分红再投保机制提升保障杠杆。

平安人寿总经理助理及总精算师孙汉杰指出，产品结构转向分红险主要受三方面因素驱动：一是定价优势明显，二是利于资产负债匹配，三是市场接受度已显著提高。以友邦人寿为例，其分红险业务占比已达80%，反映出行业对这类产品的共识正在强化。

分红实现率受关注，投资能力成竞争关键

分红险的收益包含保证与非保证两部分，其中非保证红利主要来源于“利差”“死差”与“费差”，而利差通常是分红的主要来源。这也意味着，保险公司的投资能力成为决定分红实现率的核心因素。

为提升分红可信度，监管已要求险企披露分红实现率，并将可分配盈余的至少70%分配给客户。目前，友邦、平安等公司已主动披露近年分红实现数据，以增强市场信心。

面对“优质资产荒”与收益下行的挑战，多家险企正通过加仓高股息资产、优化资产配置结构等方式提升投资能力。孙汉杰强调，除了投资实力，产品设计、分红政策制定、风险管理和资产负债联动能力亦是险企在分红险赛道胜出的关键。