离岸人民币最高触及6.9687，在岸人民币逼近6.98，专家提醒市场不宜押注单边行情，汇率双向波动才是常态。

2025年末，人民币对美元汇率迎来强势收官。离岸人民币对美元汇率在12月25日升破7.0元关口，创下15个月以来新高；在岸人民币对美元汇率同样创下2024年9月以来新高。

这一波升值背后，是美元指数走弱与年底企业结汇需求释放形成的共振效应。截至12月26日，在岸人民币当周累计上涨325个基点，离岸人民币当周上涨294个基点。

01 内外因素共振推动人民币走强

人民币此轮升值受内外双重因素驱动。外部方面，美联储降息周期开启，美元指数自2025年11月下旬跌破100后持续下行，目前已跌破98关口。

2025年美联储累计降息幅度达到1.75个百分点，进一步强化了美元弱势预期。美元指数的持续走弱为人民币升值提供了外部支撑。

内部因素方面，年底企业结汇需求集中释放。招商银行金融市场部报告指出，“人民币汇率具备季节性走强的特征，主要体现在每年11月至次年1月”，此时年末关账、发放工资等刚需结汇盘集中涌现，带动汇率升值。

2025年企业结汇意愿强于往年，银行代客结售汇连续数月呈现净顺差格局。进入2025年12月，结汇情绪进一步强化。

人民币资产吸引力提升也增加了买盘力量。中国资本市场的表现吸引外资持续流入，国际投资者对中国国债的持有规模不断扩大。

02 短期强势与中长期温和走升

2026年首个交易日，人民币延续强势。1月2日，离岸人民币对美元一度升破6.97，最高升至6.9687，创2023年5月以来新高。

中信证券首席经济学家明明预计，“中长期维度看，在出口不发生超预期变动以及美元偏弱运行的情况下，2026年人民币或有望温和升值”。

中金公司研报指出，人民币升值斜率可能在一段时间后平缓。“具体的时间点可能在2026年的春节前后，一方面美元进入2月份会呈现反弹的季节性，另一方面春节后季节性结汇因素会显著减弱”。

2025年人民币对美元即期汇率全年升值超4.2%，离岸人民币对美元汇率升值超4.8%。这次升破6.97不仅是短期市场情绪的反映，更是人民币生态体系完善与跨境支付便利化的长期支撑体现。

03 汇率波动下的市场影响与受益群体

人民币汇率升破6.97关口，正在重塑不同行业和群体的利益格局。手握美元债的企业成为最直接的受益者。

建筑、地产链企业过去几年海外融资规模巨大，美元负债动辄数十亿。一位华东上市建工集团CFO透露：“去年底我们刚续了一笔三年期美元银团贷款，按现在汇率算，今年利息支出比年初预算少了近1800万”。

进口依赖型行业同样受益匪浅。煤炭、钢铁、化工原料、能源金属、纸浆等行业原材料半数以上依赖海外采购。人民币升值使进口成本同步下移，直接扩大毛利空间。

某华东大型纸企采购总监表示：“上月进口木浆报价还是1280美元/吨，按6.97汇率折算，比半年前便宜了近400元/吨。一万吨就是400万毛利空间”。

出境游和高端消费市场也迎来回暖。出境游预订量上周环比上涨37%，三亚免税店元旦三天销售额突破4.2亿元。

04 企业应对策略：风险中性与实用工具

面对汇率波动，外贸企业不宜押注单边走势。东方金诚首席宏观分析师王青表示，在人民币汇率双向波动常态化的市场环境下，外贸企业不应押注人民币汇率单边走势，要坚守本业，控制好汇率波动带来的风险。

金融管理部门多次提示，市场参与者应避免投机行为，树立合理预期，不要押注人民币汇率单边走势。企业和金融机构应坚持风险中性理念，做好汇率风险管理。

实用风险管理工具包括优化商业合同，积极争取在进出口贸易中使用人民币计价结算，或设置与汇率挂钩的价格调整条款，从源头规避风险。

根据收付汇周期，企业可通过银行提供的远期结售汇、外汇掉期等衍生品进行套期保值。对长期订单可探索“滚动对冲”等方式管理超长期限风险，锁定汇率成本。

05 未来展望：双向波动成常态

人民币汇率单边走势不可持续。民生银行首席经济学家温彬认为，美联储面临通胀和就业的艰难平衡，进一步降息面临的约束不少，并不像部分媒体所说的明年会超预期大幅降息。

近期美元指数跌幅较大，未来存在回调走升的可能。若欧元、日元贬值，也将导致美元指数被动上升，人民币对美元汇率或将被动走低。

中美利差仍然明显倒挂约230个基点，一旦近期人民币升值趋势有所缓和，考虑到美元资产利息水平仍显著高于人民币，将降低企业结汇意愿。

中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会强调，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“合理均衡水平”是动态概念。判断汇率是否处于均衡区间，关键参考指标是经常项目差额占GDP的比重。目前中国这一比重约为2%-3%，处于正负4%的合理区间内，说明人民币汇率总体保持均衡。

2026年人民币汇率的双向波动将成为常态。随着中国金融基础设施持续完善，包括数字人民币迈入2.0时代和CIPS新规实施，人民币跨境支付网络将加速扩张。

这些基础设施的改善不断提升人民币的国际地位，为全球贸易与金融往来提供更可靠的货币选择。