从2008年金融危机时期的3万亿美元到如今的约13万亿美元，全球主权财富基金在17年间资产管理规模增长超过4倍，成为全球财富管理市场的重要力量。

“在全球变革的复杂环境中，主权财富基金正在探索坚持长期财务投资与平衡多元发展目标的新路径。”在近日举行的全球财富管理论坛2025苏河湾大会上，中国投资有限责任公司副总经理兼副首席投资官郭向军指出。

全球主权财富基金已从不到30家增长至100余家，展现出强劲的增长势头。中投公司作为全球最大主权财富基金之一，其发展轨迹体现了中国特色的主权财富基金实践路径。

01 规模跃升，主权财富基金成全球财富管理重要力量

全球主权财富基金近年来实现显著增长。截至2024年底，全球主权财富基金管理的资产规模已达约11.9万亿美元，较2008年金融危机时期的3万亿美元增长超过4倍。

资产集中度较高，排名前十的主权财富基金资产规模占比超过总额的70%。挪威政府全球养老基金以1.7万亿美元的规模位居全球第一，甚至超过了大多数国家的外汇储备规模。

主权财富基金的资金来源日益多元化。早期主要依赖石油、天然气等大宗商品出口收入，如今外汇储备盈余、财政盈余、国有资产收益等也成为重要资金来源。

发达国家对主权财富基金的态度也发生转变。2024年以来，英美等西方发达国家表现出建立主权财富基金的浓厚兴趣，特朗普重返白宫后签署行政令，要求在联邦层面设立主权财富基金。

02 五大转型，投资策略与职能定位全面升级

主权财富基金正在经历深刻转型，展现出五个显著的演化特点。

投资地域方面，主权财富基金的投资重点由新兴市场国家转向发达国家。数据显示，2008-2012年期间，主权财富基金在亚洲的投资占比最高，而到2018-2023年，北美成为最受青睐的投资地域。

资产配置方面，早期以公开市场股票、债券投资为主，近年来另类资产投资显著增加。挪威政府全球养老基金截至2023年底将70.9%的资产投资于权益资产，是少数将超过三分之二资产投资于权益资产的全球主权财富基金。

投资行业分布呈现多元化趋势。全球主权财富基金在能源、房地产、农业、医疗保健、信息技术等领域均有布局。其中，金融行业的投资占比最高，达到47.13%，信息技术行业占比约为13.52%。

自主投资能力显著增强。主权财富基金大幅提升自营投资比例，公开市场股票自营比例从34%提升至54%，私募股权直投比例从28%提升至50%。

ESG投资成为重要考量。主权财富基金普遍将ESG因素纳入投资决策框架，对可再生能源的投资已连续三年超过传统油气投资。

03 中国实践，中投公司探索特色发展路径

中投公司作为中国的主权财富基金，探索出了具有中国特色的发展模式。公司始终坚持国际化、市场化、专业化、负责任的投资原则，与全球领先主权财富基金的最佳实践高度契合。

在投资业绩方面，中投公司表现稳健。2020年公司境外投资收益率超过12%，过去十年累计年化收益率超过6.6%，超出十年业绩目标100多个基点，相较国际可比机构位居中上游水平。

中投公司积极践行责任投资和绿色发展理念。公司深入研究全球碳中和趋势，全面探索可持续投资布局，搭建可持续投资政策框架，并形成了相对完备的可持续投资体系。

截至2023年，中投公司实现境外投资组合ESG因素覆盖度达55%，并制定公司运营碳中和行动计划，力争尽早实现运营碳中和。

在国际合作方面，中投公司深度参与全球治理，作为主权财富基金国际行为准则“圣地亚哥原则”的制定者之一，为消除国际社会对主权财富基金的误解、促进跨境资本自由流动作出了重要贡献。

04 聚焦新兴市场，主权财富基金调整地域布局

全球主权财富基金对新兴市场的投资布局发生显著变化。数据显示，新加坡主权财富基金在2008-2012年期间对中国的投资占比高达32.48%，而到2018-2023年，这一比例降至7.87%。

与此形成对比的是，同期新加坡主权财富基金对美国的投资占比从19.58%升至33.45%，对印度的投资也从无到有，占比达到9.38%。

挪威主权财富基金的投资地域变化更为明显。2008-2012年期间，英国是其最重要的投资目的地，占比达41.93%，而到2018-2023年，对美国投资占比大幅提升至72.86%，对中国的投资占比为4.57%。

中东地区主权财富基金的投资偏好也有所调整。2018-2023年期间，美国成为中东主权财富基金最重要的投资目的地，占比达27.79%，英国和德国分别位居第二和第三。

这些变化反映了全球主权财富基金在地缘政治影响下的投资策略调整，以及对中国市场机遇与风险的重新评估。

05 未来趋势，四大投资方向塑造新格局

面对地缘政治博弈加剧、全球供应链重构、数字化转型浪潮等多重力量，主权财富基金将重点关注四大投资方向。

合作投资模式不断演进。面对投资项目规模日益巨大、技术复杂性不断提升的挑战，主权财富基金之间的合作从传统的联合投资向深度战略协同演进。 “主权财富基金+合作伙伴”、“主权财富基金+主权财富基金”等合作新范式兴起，不仅体现在资金层面的风险共担，更体现在技术层面的优势互补。

新兴市场投资迎来新一轮机遇。随着全球经济重心向亚洲等新兴地区转移，新兴市场在全球价值链中的地位持续提升。主权财富基金通过增加新兴市场配置，不仅能够分享这些地区的发展红利，还能够实现投资组合的进一步多元化。

绿色转型投资进入新阶段。全球碳中和目标的确立为绿色投资创造了历史机遇。据国际能源署测算，实现全球净零排放需要每年投资4万亿美元，其中清洁能源投资需求尤为巨大。

科技创新投资重新定义增长边界。人工智能、量子计算、生物技术、新材料等前沿科技正在重构全球产业格局。2024年，主权财富基金在人工智能、数据中心和数字基础设施领域的投资达277亿美元，85%的基金经理认为人工智能将成为最大投资主题。

随着中美博弈加剧导致的投资环境变化，新加坡、挪威等国主权财富基金正在重新调整其全球资产配置。与此同时，中东地区主权财富基金对中国的投资占比明显增加，成为未来值得重点关注的投资主体。

对于中国而言，缓和中美紧张局势，改善中美经贸关系，才能赢得更具吸引力的投资环境。