截至2025年三季度，主动偏股型基金股票仓位升至85.62%的历史高位，险资布局633家A股公司，中长期资金正从规模扩张向生态共建深化。

在政策与市场的双轮驱动下，2025年中长期资金入市步伐显著加快。银河证券数据显示，截至三季度末，主动偏股型基金股票仓位达85.62%，创2005年以来新高；险资现身633家上市公司前十大流通股东，合计持股市值6510亿元。背后是政策层面对“长钱长投”生态的持续构建——从长周期考核机制落地到产品创新扩容，中长期资金已成为资本市场韧性提升的关键力量。

01 政策合力：打通“长钱长投”制度通道

2025年1月，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确将保险、社保、年金、公募等资金作为重点引导对象。随后，证监会推动公募基金改革，强调长周期考核与投资者利益绑定；金融监管总局上调险资权益资产配置比例，财政部完善国有险企长周期考核机制。

政策核心是破解“长钱短投”难题。例如，北京辖区公募基金已基本建立三年以上长周期考核制度，职业年金、企业年金同步设置长期考核指标。截至9月末，北京权益类基金规模达1.94万亿元，同比增长25.56%；上海“三支柱”养老金产品规模1.5万亿元，同比增长28%。政策红利正转化为实际成效：公募基金费率改革每年为投资者节约百亿元费用，险资前三季度总投资收益平均增长超35%。

02 资金动向：三类长期资金同步扩容

公募基金成为A股最大机构投资者。主动偏股型基金持有A股市值2.99万亿元，较二季度增长0.54万亿元；ETF总规模突破5万亿元，中央汇金持仓ETF市值占全市场近三成，发挥“平准基金”作用。

保险资金加速向权益资产倾斜。二季度末险资股票配置规模3.07万亿元，较年初增长26.38%；部分大型险企权益配置比例上限提高至50%，预计2025-2027年国有大险企可增配A股超8000亿元。

养老金与外资持续扩容。基本养老保险基金投资规模2.55万亿元，同比增34%；外资持有A股市值3.4万亿元，全球资本将中国视为新兴市场首选。

03 生态变革：从规模扩张到价值重塑

中长期资金的入场正推动市场生态从“短期博弈”向“长期价值”转型。一方面，资金更多流向科技创新领域：公募基金投资制造业和科创领域规模超5万亿元，私募股权基金在投科创企业占比达54%。另一方面，上市公司强化回报意识，2024年以来A股分红回购总额10.6万亿元，一年多次分红成为常态。

市场稳定性显著提升。截至8月末，中长期资金持有A股流通市值21.4万亿元，较“十三五”末增长32%；A股日均成交额同比增100%，连续37个交易日超2万亿元。南开大学田利辉指出，机构投资者占比提升有望将长期资金占比推高至30%以上，进一步平滑市场波动。

04 未来路径：深化机制创新与全球互联

证监会主席吴清表示，下一步将推动中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”。具体措施包括：扩大互联互通范围，探索“中日通”“中韩通”等新机制；发展股指期货、ESG主题产品，为长期资金提供风险管理工具；推广保险资金长期股票投资试点政策，优化OCI账户机制。

专家建议，需进一步优化税制激励，如对长期投资实行梯度递减税率；建立“长期资金交易专场”，降低持有超3年股票的交易成本；完善养老金信息披露标准，减少受托机构观望情绪。