陕旅集团旗下核心资产陕西旅游正式登陆上交所主板，成为五年来A股首单文旅类IPO，为万亿级文旅产业注入新动能。

2026年1月6日，陕西旅游文化产业股份有限公司（股票代码：603402）成功在上海证券交易所主板上市。这家以《长恨歌》演艺和华山西峰索道闻名遐迩的文旅企业，发行价80.44元/股，发行1933.33万股，募资总额达15.55亿元。

上市首日，陕西旅游开盘价131.15元，较发行价上涨63%，公司市值约111亿元。此次IPO创下两个重要记录：成为近五年来A股市场首个文旅类IPO，以及历史上最大体量的景区国企IPO。

01 资本市场的文旅新星

陕西旅游的上市之路可谓一波三折。公司早在2020年就首次递交招股书，却因中介机构问题被迫中止；2022年，又在行业低谷期无奈主动撤回申请。直到2025年11月7日，公司的沪主板IPO申请才终于通过上市委审议。

陕西旅游的核心业务包括旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮三大板块。2024年，公司实现营业收入12.63亿元，归母净利润达5.12亿元。其中，旅游演艺业务收入占比58.89%，索道业务占比38%，构成了公司的主要收入来源。

《长恨歌》作为陕西旅游的王牌项目，贡献了旅游演艺收入的95.71%。这一实景历史舞剧自2007年公演以来，已成为陕西文化旅游的“金名片”。

02 业绩波动与天气挑战

尽管长期表现亮眼，陕西旅游在2025年却遭遇了业绩挑战。2025年1-9月，公司营收8.89亿元，同比下降18.8%；净利润4.58亿元，同比下降25%。

业绩下滑主要源于极端天气的影响。2025年1-9月，西安市发布各级极端天气预警合计79次，而2023年及2024年同期分别为16次及37次。这些恶劣天气条件对游客体验公司户外演艺和索道服务产生了一定影响。

具体到业务层面，《长恨歌》上座率从2024年的87.77%下滑至2025年1-6月的77.98%，《12·12西安事变》上座率更是从85.31%降至54.72%。索道业务同样出现了明显的收缩迹象。

面对短期挑战，陕西旅游积极调整策略，预计2025年全年营收介于9.51亿至11.17亿元之间。

03 募资用途与战略布局

此次IPO募集的15.55亿元资金，将用于四大方向：

泰山秀城（二期）建设项目（投资8.34亿元）是公司拓展省外市场的重要举措。陕西旅游早已不满足于陕西省内市场，通过泰山秀城等项目，公司将业务触角延伸至山东。

少华山南线索道项目（投资3亿元）将进一步提升公司在索道运营领域的优势。陕西旅游目前运营的西峰索道位于西岳华山西峰南侧，途径仙峪峡谷、西峰绝壁等稀缺自然景观。

收购陕西太华旅游索道公路有限公司股权项目（投资3.7亿元）将加强公司对核心资产的控制力。太华索道是陕西旅游的重要利润来源，2025年上半年实现营业收入1.81亿元，净利润0.86亿元。

收购陕西瑶光阁演艺文化有限公司股权项目（投资1.47亿元）则有助于公司进一步丰富演艺产品线。

04 陕旅集团的战略支撑

作为陕西旅游的控股股东，陕旅集团为子公司提供了强有力的战略支撑。陕旅集团资产总额超540亿元，累计接待游客突破4亿人次，五次荣膺“中国旅游集团20强”。

陕旅集团已形成旅游文化、旅游服务、旅游综合体、旅游科技、旅游投资和金融六大核心业务体系。集团区域布局横跨陕西、山东、广西、海南等省内外众多地区，拥有华清宫、陕西黄河壶口瀑布等众多核心景区。

2025年，陕旅集团主体长期信用等级由AA+上调至AAA，评级展望为稳定，迈入国内企业信用最高等级阵营。这一评级上调为陕西旅游的融资能力提供了有力保障。

陕旅集团还积极推动“文旅+”深度融合，构建多元共生的发展生态。如与北京华联携手打造DT51商业综合体，将旅游休闲功能植入城市商业空间；全面运营西安国际足球中心，成功举办多项顶级赛事。

05 科技赋能文旅融合

陕旅集团走在科技赋能文旅融合的最前列，将数字化转型作为集团发展的重要战略。

集团创新推出“夜谭”系列沉浸式夜游、“翱翔”系列飞行影院等科技旅游产品。首个商业综合体XR科技文旅项目——X-Space数字体验空间盛大开业，以创新业态为商业综合体的沉浸式文旅体验增添了新内容。

“陕旅嗨go”数字平台年GMV达2.48亿元，实现“销售转化+品牌传播”的双赢目标。在2025年“十一”期间，集团旗下骏途网开展直播场次650+、直播总时长突破3317小时，最终实现订单总量10万+、总GMV超1500万元的佳绩。

陕旅集团旗下三家企业入围“省属重点科技型企业”，元景公司取得《数商企业证书》等多项专业资质，成功打造《蝶·幻境》《万象敦煌》等新业态，助力景区收入增长。

06 国际化布局与文化出海

陕旅集团在丝路文化传播、国际文旅合作、文化“出海”方面积极布局。

西安丝路欢乐世界，作为陕旅集团在共建“一带一路”倡议的大背景下打造的新型文旅场景，截至2025年10月，园区已累计接待游客300万人次。音乐剧《丝路之声》驻场演出已突破1000场，并入选文化和旅游部“一带一路”国际合作重点项目。

集团还积极推动文化作品走向世界。“周原衣语”周文化服饰秀荣膺美国缪斯设计奖铂金奖，纪录片《斯诺·未竟之路》荣获中美电视节“年度最佳电视纪录片金天使奖”，电影《我没谈完的那场恋爱》亮相戛纳。

2025年，集团首次在境外承办2025中泰友谊杯青少年乒乓球邀请赛，以小球续写“中泰友谊金色50年”。

陕西旅游的成功上市，为陕旅集团打开了更大的想象空间。随着“十五五”规划的到来，陕旅集团将继续深化文旅融合，加快创新步伐，为不断满足人民美好生活需要、建设旅游强省贡献更多智慧与力量。

作为支柱产业、民生产业、幸福产业，文旅不仅连着经济发展，也牵着民生福祉。陕西旅游的资本化之路，将为整个文旅行业的高质量发展提供重要借鉴。