中国资本市场迎来里程碑时刻，结构性行情主导下的A股市场活跃度显著提升。

2025年A股市场创下历史性纪录——全年成交额突破400万亿元大关。截至12月22日，A股总成交额达405.87万亿元，这是A股历史上首次年成交额超过400万亿元。

这一数字背后是市场活跃度的显著提升。2025年共有4个交易日成交额超3万亿元，分别是8月25日（3.18万亿元）、8月27日（3.20万亿元）、8月28日（3.00万亿元）和9月18日（3.17万亿元），创下年度新纪录。

从个股表现看，科技龙头成为市场追捧热点。全年共19只个股成交额超过万亿元，其中中际旭创以2.51万亿元登顶，东方财富和新易盛成交额均超2万亿元，分列二、三位。

01 市场活跃度创纪录

A股市场在2025年表现出前所未有的活跃度。截至12月30日，沪深两市全年总成交额最终达到411.73万亿元，日均成交额1.70万亿元，较2024年放量62%。

这一活跃度从交易数据中可见一斑：市场已连续148个交易日成交额突破1万亿元，刷新了历史最长万亿元成交纪录。

从月度表现看，2025年8月、9月和11月成为成交最活跃的月份。其中8月份成交额尤为突出，共有3个交易日成交额超过3万亿元。

与国际市场相比，A股吸引力明显提升。国际金融协会（IIF）统计显示，2025年1月至10月，中国股票（不包括在美国上市的美国存托凭证ADR）的离岸资金流入达到506亿美元，远超2024年全年的114亿美元。

02 结构性行情显著

2025年A股市场最显著特征是结构性行情。从行业板块看，有色金属、通信、电子行业领涨，分别累计上涨92.64%、87.27%和49.40%。

与此形成鲜明对比的是，食品饮料、煤炭、美容护理行业出现下跌，跌幅分别为9.15%、4.77%和0.44%。 这种极端分化凸显市场投资逻辑的根本性转变。

个股方面，全年共有4204只股票上涨，其中533只股票涨幅超100%，133只股票涨幅超200%，7只股票涨幅超500%。 大涨个股多与AI相关，科技与有色板块成为市场绝对主线。

成交额前十的个股包括寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技、工业富联、阳光电源、中兴通讯、立讯精密，成交额均超1.41万亿元。 这些公司主要集中在AI算力、光模块、新能源等新质生产力领域。

03 资金流向多元化

市场成交额创新高背后是多元化增量资金的持续流入。2025年，融资余额显著增长，截至12月29日，A股融资余额升至25268.30亿元，较2024年底增长37%。

ETF市场同样实现跨越式发展。2025年境内ETF总规模实现三级跨越，突破6万亿元大关，较2023年底增长62%。 其中，以中央汇金、保险资金及养老金为代表的“耐心资本”大规模借道ETF入市，成为重要推动力。

低利率环境推动居民储蓄向资本市场转移。中金公司研报指出，当前10年期国债收益率低于1.8%，1年期LPR降至3%，国有大行1年期存款利率低于1%，低利率环境对存款搬家有直接促进作用。

北向资金持续净流入也为市场注入活力。根据EPFR数据，2025年10月30日至11月26日，共有55.1亿美元外资净流入中国市场，较去年同期显著增加。

04 政策与市场协同共振

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，2025年A股年成交额创新高，是市场化改革深化、资金供给优化、产业景气共振与交易结构变革四大因素共同作用的结果。

政策方面，全面注册制深化落地构成基础支撑，交易费率下调、两融扩容等政策显著降低交易摩擦、释放流动性红利。

产业层面，以AI算力、光模块、新能源为代表的新质生产力板块成为市场主线，形成“产业景气—业绩增长—资金集聚”的正向循环。数据显示，新质生产力板块贡献全年超40%成交额。

华西证券认为，本轮A股牛市行情增量资金来源广泛：一是险资、养老金等中长期资金持续增持A股；二是融资资金和私募基金交易持续活跃；三是居民“存款搬家”迹象显现但仍处于早期阶段。

05 机构看好2026年盈利驱动

展望2026年，多家机构认为A股行情有望从估值驱动过渡为盈利支撑。华安证券研报预计，全部A股在2026年盈利增速有望从2025年的8.2%提升至10.3%，创业板和科创板受益于新一轮产业周期，预计将维持更高增速水平。

高盛预测，到2027年底，中国股市将继续上涨约38%，推动因素包括2026年、2027年分别为14%和12%的盈利增长，以及约10%的估值修复潜力。

兴业证券指出，2026年A股行业配置将不再局限于少数板块的“淘汰赛”，而是转为更广泛的“竞速赛”。AI与出海成为机构反复提到的关键词。

中金公司认为，全球资金再平衡有望带来海外增量资金。在新的科技和地缘叙事下，过去几年来持续被低估和低配的A股资产可能重获全球资金青睐。

2025年A股市场多项指标创下历史纪录，从成交额、市值到资金流入均实现跨越式发展。市场风格呈现明显的结构性分化，科技龙头成为资金追逐焦点。

随着资本市场改革深化和增量资金持续流入，A股市场正在从估值驱动转向盈利支撑的新阶段。对于投资者而言，结构性行情仍将是未来市场的主旋律，需更加注重产业趋势和个股质量。