中美船舶港务费之争成为短期催化剂，而外贸基本面的持续改善则为港口航运板块提供了长期支撑。

港口航运板块已成为近期A股市场的一抹亮色。在市场整体表现疲软的背景下，多只港口航运概念股持续活跃，中远海特、招商南油股价均连续三周收红。

这一轮行情的主要催化剂来自于政策面的重大变化。10月14日，交通运输部正式印发《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，针对符合特定条件的美国关联船舶收取船舶特别港务费。该政策被视为对美方301调查措施的直接反制，收费标准从每净吨400元人民币起步，并计划分阶段逐步提高。

与此同时，基本面数据也提供了坚实支撑。海关总署数据显示，今年前三季度我国货物贸易进出口总值达33.61万亿元人民币，同比增长4%，其中出口增长7.1%。外贸数据的稳健增长直接拉动了港口吞吐量的提升，为行业带来了基本面的改善。

01 政策反制：中美船舶港务费之争成短期催化剂

中美之间的船舶港务费争端源于2025年4月美国贸易代表办公室发布的301调查措施。美方宣布自10月14日起对中国企业拥有或运营的船舶、中国造船舶加收港口服务费。

作为回应，中方制定了对等反制措施。根据交通运输部发布的《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，自10月14日起，对五类美国关联船舶收取特别港务费。

收费标准分四个阶段逐步提高：2025年10月14日起每净吨400元；2026年4月17日起提高至640元；2027年4月17日起880元；2028年4月17日起达到1120元。

这一政策豁免了中国建造的船舶，仅进入中国船厂修理的空载船舶以及其他经认定予以豁免的船舶。同一船舶一年内缴费不超过5个航次，挂靠多个中国港口时仅在首个港口缴纳。

02 基本面支撑：外贸韧性带动港口吞吐量提升

前三季度的外贸数据为港口航运板块提供了基本面支撑。我国货物贸易进出口总值同比增长4%，出口增长7.1%，展现出较强的外贸韧性。

市场多元化战略成效显著，对共建“一带一路”国家进出口增长6.2%，占进出口总值的51.7%。对东盟、拉美、非洲、中亚等地区的进出口增速均高于整体水平。

民营企业作为外贸“主力军”的作用更加凸显，进出口增长7.8%，占我国外贸总值的57%。出口产品结构持续优化，机电产品出口增长9.6%，占比提升至60.5%。

这些数据表明，尽管面临复杂外部环境，我国外贸仍保持稳定增长，直接带动了港口吞吐量的提升，为港口航运企业带来了实质性的业务量支撑。

03 市场表现：板块逆市走强，多只个股表现活跃

在政策与基本面双重利好驱动下，港口航运板块逆市走强。港股市场中，蓝河控股涨6.67%，中远海控涨4.08%，德翔海运涨3.17%。

A股市场同样表现活跃，南京港录得涨停板，实现两连板；宁波海运涨7.64%，连云港涨4.08%，宁波远洋涨3.95%。

南京港作为区域性枢纽港备受市场关注。该公司近期治理结构优化成效显著，取消监事会并设立审计与风险管理委员会，提升了运营效率。

2025年半年报显示，南京港营收同比增长5.67%，净利润增长8.82%，经营性现金流改善50.2%。其油品液化装卸量及化工收入分别增长24.02%和23.92%，油品业务已成为公司新增长点。

04 板块细分：各子领域受影响因素差异明显

中美互征港务费对不同子领域的影响存在显著差异。集运受美方港口费影响较大，而油运/散货受中方港口费影响较大。

短期来看，船公司可能重新调配全球船舶部署和港口挂靠以减少相关成本，这一过程将造成供应链扰动，进而推升运价。

华创证券分析指出，在贸易摩擦加剧的背景下，船司具有更强的成本转嫁动机以及更强话语权，支撑短期运价上涨。油轮、干散运费有望受益于短期混乱风险溢价。

从细分板块看，VLCC油轮和Capesize干散货船运力紧张情况尤为突出。中远海能作为全球最大VLCC运营商，船队规模占国内60%，2025年三季度VLCC日均收益超8万美元。

05 未来展望：短期波动与长期机遇并存

短期来看，港口航运板块可能面临波动加剧的风险。华泰证券分析认为，为应对成本变化，船公司可能会重新调配全球船舶部署，这一过程可能造成供应链的短期扰动，进而推升运价。

中长期而言，随着“交通强国”与“水运江苏”战略的推进，拥有区域优势的港口企业将继续受益于国家战略支持。

北极航线的推进也为行业发展带来新机遇。首艘从中国宁波舟山港经北方海路驶往欧洲的集装箱船历时20天抵达英国费利克斯托港，较传统路线时间缩短一半。

投资者应关注那些对美航线依赖度较低、或能直接受益于运力分流的港口和航运公司。同时，财务健康、现金流稳定的龙头企业更具抗风险能力。

港口航运板块的活跃表现是政策与基本面共同作用的结果。中美船舶港务费之争作为短期催化剂，引发了市场对行业关注度的提升；而外贸基本面的持续改善则为行业提供了长期支撑。

投资者在参与这一板块时，需仔细甄别各公司业务对美国航线的依赖程度，优先选择财务健康、业务结构合理的龙头企业，避免盲目追高。随着四季度传统旺季的到来，港口航运板块的表现仍值得持续关注。