个人养老金账户数超1.5亿，产品扩容至1245只，郑科指出：“低利率环境下，要跑赢全球通胀水平、提高养老金替代率，在养老资产配置中，势必要拥抱权益资产。”

我国个人养老金制度实施已满三年，截至2025年上半年，开户人数突破1.5亿户，产品数量达到1245只。然而，“开户热、缴存冷”的阶段性问题依然存在。

在这一背景下，鹏华基金首席资产配置官、资产配置与基金投资部总经理郑科提出了养老资产配置要拥抱权益资产的观点，他认为2020年到2035年，投资者应重点聚焦新质生产力领域的投资机会。

01 三年发展，从零到1.5亿账户的突破

个人养老金制度自2022年11月实施以来，已成为我国多层次养老保险体系的重要组成部分。三年来，该制度从36个城市先行试点推广至全国，账户数量呈现指数级增长。

截至2025年6月，个人养老金开户数已超1.5亿户，产品数量扩容至1245只，形成储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金和储蓄国债等五大类产品体系。

这一制度设计的核心优势在于税收优惠。目前个人养老金每年缴费上限为12000元，投资收益暂不征税，退休领取时实际税负大幅降低。2024年12月15日起，个人养老金制度推广至全国，参加人每年可两次变更开户银行，灵活度显著提升。

但三周年节点也暴露出问题。尽管开户数惊人，实际缴存资金并购买产品的比例仍相对较低，凸显“开户热、缴存冷”的矛盾。

02 郑科视角：权益资产与新质生产力的双重机遇

面对低利率环境下的养老资产配置挑战，郑科指出，提高养老金替代率必须拥抱权益资产。

郑科强调，2020年到2035年是拥抱新质生产力的关键时期。这要求投资者聚焦人工智能、新科技、新制造等代表中国未来产业升级方向的领域。

这一判断与政策导向不谋而合。2025年政府工作报告明确提出“加快发展第三支柱养老保险”，工业和信息化部也部署了培育新兴产业、未来产业的具体政策，为新质生产力领域注入政策动力。

在资产配置实践中，个人养老金基金产品表现亮眼。截至2025年三季度，Y份额基金管理规模达151亿元，较2024年底增长65%，97%以上的产品成立以来实现正收益。

03 黄金与货币体系变迁的避险逻辑

郑科还前瞻性分析了全球货币体系可能发生的质变。他认为，在2035年之前，全球货币体系或将迎来重大变革，在这一转换过程中，黄金作为重要避险资产有望保持长期上涨趋势。

针对不同类型的黄金投资产品，郑科指出，相较于纸黄金、黄金ETF等金融衍生品，实物黄金在货币体系变迁中更具韧性。这一观点为养老资产配置提供了另类投资视角。

黄金的避险属性在养老资产配置中扮演着重要角色。特别是在全球货币体系面临不确定性的背景下，适当配置实物黄金可以有效对冲系统性风险。

04 三周年困境：开户热与缴存冷的矛盾

个人养老金制度实施三周年，仍面临“开户热、缴存冷”的挑战。

尽管开户数已突破1.5亿户，但实际缴存资金并购买产品的比例不高。中国证券投资基金业协会调研显示，个人养老金账户中存在大量“睡眠账户”，缴存人数和资金规模远低于潜在空间。

造成这一现象的原因复杂多样。对中低收入群体而言，当前税收递延政策吸引力有限；对投资者而言，产品同质化问题降低了投资意愿；而开户流程与投资选择复杂性也构成参与障碍。

为解决这些问题，专家建议多措并举。董希淼建议将12000元的缴费上限提高至36000元，并优化税收优惠方式；娄飞鹏则建议推动个人养老金制度向县域、农村延伸，提升普惠性。

05 未来路径：从产品提供商到养老规划伙伴

个人养老金制度的高质量发展，需要从产品、服务、制度等多维度进行优化。

产品多元化是吸引投资者的关键。目前个人养老金产品已涵盖储蓄、保险、基金、理财等多种类型，但同质化问题仍较突出。未来需要针对不同年龄、风险偏好群体设计差异化产品。

账户便利性直接影响参与意愿。中欧基金建议引入“一键开户、一键缴存、默认投资机制”；华夏基金则探索为客户提供一站式养老金融解决方案。

从制度层面，专家建议拓宽税优覆盖面，引入TEE（缴费纳税、投资收益免税、领取免税）税收优惠模式，覆盖更广泛收入群体。

未来，个人养老金发展将更加注重“金融+服务”的生态构建，将养老金账户与医疗、保险、养老社区等场景深度打通，实现从“账户提供方”向“养老规划伙伴”的转变。

个人养老金制度实施三年，从零到1.5亿账户，从单一产品到多元化货架，已初步构建起第三支柱的雏形。未来，个人养老金需要从“规模扩张”转向“质量提升”，从“开户热”转向“投资热”。

随着产品优化、服务提升和政策完善，个人养老金将更好地发挥养老保障作用，助力实现老有所养的目标。