陕西旅游挂牌上交所主板，首日开盘股价飙升63%，资本市场用真金白银为文旅产业投下信心一票。

2026年1月6日，陕西旅游文化产业股份有限公司（股票代码：603402）正式登陆上海证券交易所主板。该公司成为2026年A股市场首家新上市公司，也是近五年来首家成功上市的文旅类企业。

陕西旅游本次发行采用直接定价方式，全部通过网上向社会公众投资者发行，不进行网下询价和配售，成为注册制下沪市首单采用此模式的公司。发行价格定为80.44元/股，对应2024年发行市盈率12.37倍，募资总额15.55亿元。

上市首日，陕西旅游以131.15元开盘，较发行价上涨63.04%，开盘市值突破百亿元。

01 五年破冰，文旅企业上市迎新里程碑

陕西旅游的成功上市，打破了A股市场近五年无文旅类企业新上市的沉寂。作为陕西省第84家A股上市公司，也是近八年来上交所首家文旅类上市企业，其上市进程备受市场关注。

该公司IPO注册申请于2025年11月19日获得证监会同意，随后在12月18日启动发行程序。从获准注册到正式上市仅用不到两个月时间，进展顺利。

此次发行规模为1933.3334万股，占发行后总股本的25%。发行完成后，公司控股股东陕西旅游集团直接持有公司47.59%的股份，通过陕旅股份间接控制公司6.69%的股份，陕西省国资委为公司实际控制人。

陕西旅游成立于1988年，注册地为西安市长安区，是陕西省文旅产业链链主企业。公司主营业务集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮为一体，依托华清宫、华山等优质旅游资源，已发展成为“景区+文化旅游”为核心业务的龙头企业。

02 业绩表现：复苏强劲，净利润破5亿

从财务数据看，陕西旅游近年来业绩表现亮眼。2024年，公司实现营业收入12.63亿元，归属于母公司所有者净利润达5.12亿元。

这一业绩与2022年相比呈现显著复苏态势。2022年，公司营收仅为2.32亿元，且亏损7207万元。随着市场环境改善，2023年公司营收迅速回升至10.88亿元，净利润达4.27亿元。

2025年上半年，公司实现营业收入5.16亿元，归属于母公司所有者净利润2.04亿元。尽管营收较上年同期有所下滑，但仍保持盈利状态。

分业务板块看，旅游演艺是公司主要收入来源。2024年，该业务收入达7.39亿元，其中《长恨歌》演艺收入占比高达92.18%，是公司最核心的盈利项目。

旅游索道业务2024年收入为4.73亿元，其中西峰索道业务占比82.41%。旅游餐饮业务同期实现收入4216万元，占比较小但稳定增长。

03 募资用途：七项目拓展全国布局

本次上市募集资金将用于七大项目，全面强化公司主营业务布局。募集资金净额为15.22亿元，将投入以下方向：

? 股权收购类：收购太华索道股权、瑶光阁股权、少华山旅游索道项目

? 项目建设类：泰山秀城（二期）建设、少华山南线索道、太华索道游客中心和服务中心项目

其中最引人注目的是泰山秀城（二期）建设项目，计划投入7.29亿元，占募集资金总额的近半数。这显示出公司意图将成功的旅游演艺模式向全国复制拓展的战略意图。

陕西旅游相关负责人表示，上市后公司将借助资本市场的力量，通过内生增长与外延扩张双轮驱动，致力于成为全国一流的全方位休闲旅游生活方式提供商。

04 核心资产：《长恨歌》与西峰索道双引擎驱动

陕西旅游的核心竞争力建立在两大支柱业务上：旅游演艺和旅游索道。

在旅游演艺方面，公司打造的大型实景历史舞剧《长恨歌》 年均观看人次超过200万，已成为西安文化旅游的一张亮丽名片。此外，《12·12西安事变》等演艺节目也享有较高市场知名度。

在旅游索道业务方面，公司建设和运营的华山景区西峰索道年均接待旅客超过300万人次，技术指标及行业口碑良好。索道业务作为景区交通的重要组成部分，为公司提供了稳定的现金流。

旅游餐饮业务方面，公司打造的剧院式餐厅唐乐宫，以“仿唐歌舞+宫廷晚宴”为特色经营模式，形成了独特的市场定位。

经过多年积累，公司已拥有注册商标65项、专利28项、作品著作权45项、软件著作权1项，展现出较强的知识产权储备和运营能力。

05 政策东风：文旅产业获金融大力支持

陕西旅游上市恰逢国家政策大力支持文旅产业发展的关键时期。2025年12月召开的中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作首要任务，提出要深入实施提振消费专项行动，并释放服务消费潜力。

去年6月，证监会等六部委共同印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出通过优化金融资源配置、完善资本市场功能等措施，支持符合条件的消费类企业上市融资，推动消费行业高质量发展。

党的二十届四中全会对“十五五”时期加快发展文化产业，推进文旅深度融合，大力发展文化旅游业提出了明确要求。当前城乡居民收入稳步增长，消费结构加速升级，旅游消费能力和意愿不断提升，为旅游业发展奠定了良好基础。

有投行人士指出，陕西旅游作为近5年来A股首家文旅类上市企业，体现了资本市场对具备稳定盈利能力、成熟商业模式的消费类企业的支持与认可，也反映出资本市场在服务实体经济、支持提振和扩大消费方面将更好发挥积极作用。

06 挑战与风险：业务依赖与异地扩张难题

尽管优势明显，陕西旅游也面临一系列挑战。最突出的是对单一产品《长恨歌》的过度依赖。2025年上半年，《长恨歌》演艺收入占公司主营业务收入的比例达57.63%，且比例持续增长。

公司此次募集资金近半数投入泰山秀城（二期）建设项目，试图复制《长恨歌》的成功模式。然而，此前布局的泰山秀城（一期）项目市场反响冷淡，2025年1-6月核心演艺《泰山烽火》上座率仅为14.73%，远低于《长恨歌》77.98%的上座率。

异地复制的挑战不容小觑。业内专家指出，西安与泰安在旅游目的地属性上存在显著差异：西安是多日游核心城市，而泰安更偏向一日游节点，这种差异会影响游客的停留时长与消费结构，对演出类项目的市场需求构成关键影响。

此外，作为传统旅游企业，公司还面临气候和季节性因素、游客消费习惯改变以及新兴旅游产品竞争等风险。特别是户外实景演艺和旅游索道业务受恶劣天气影响较大，可能导致景区临时关闭、演出取消或游客接待能力下降。

陕西旅游的成功上市为文旅行业注入了强心剂。截至1月16日，其股价已升至155.30元，较发行价累计上涨约93%，总市值达120.10亿元。

随着“十五五”规划深入推进，更多优质文旅企业有望借助资本市场实现跨越式发展。陕西旅游作为行业龙头，其资本市场表现将为同类企业提供重要参考。