2025年以来，保险资金积极参与港股IPO市场，通过基石投资者身份投资近30亿港元，展现出在低利率环境下加大权益资产配置的战略转向。这一趋势不仅体现了险资对港股估值优势的认可，也反映了其投资策略从被动财务投资向主动产业赋能的转型。

投资规模显著扩大，重点布局新兴行业

截至2025年10月10日，已有7家险资机构以基石投资者身份参与7家公司港股IPO配售，认购金额合计约29.32亿港元，被认购公司主要属于材料、可选消费、信息技术等行业。这一数据在险资机构数量、被投资上市公司数量和认购金额上均超过去年全年水平，去年全年仅有4家港股IPO公司配售股份被险资机构认购，认购金额合计不到10亿港元。

从参与机构来看，泰康保险及旗下子公司最为积极，共参与了5家公司港股IPO配售，包括紫金黄金国际、禾赛-W、峰岹科技、三花智控、宁德时代，合计斥资超14亿港元。此外，中国太保及旗下子公司参与了紫金黄金国际、宁德时代的港股IPO配售，认购金额分别约4.68亿港元、3.88亿港元；大家人寿和中邮人寿则分别参与了奇瑞汽车、奥克斯电气的港股IPO配售，认购金额分别约2.57亿港元、3.92亿港元。

三重因素驱动险资布局港股IPO

险资积极布局港股新股基石投资主要受政策引导、资产配置需求与市场机遇三重因素驱动。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，在低利率环境下，固收资产收益承压，险资需通过权益投资提升长期回报。港股估值处于历史低位，尤其是新兴产业兼具成长性与政策协同性，符合险资服务国家战略的投资导向。

从公司IPO上市后的股价表现来看，参与认购的险资机构目前普遍实现浮盈。例如，泰康人寿认购紫金黄金国际价格为71.59港元/股，10月10日紫金黄金国际收盘价为130.40港元/股；大家人寿认购奇瑞汽车价格为30.75港元/股，10月10日奇瑞汽车收盘价为32.20港元/股。

长期投资视角与会计处理特点

险资机构以基石投资者身份参与港股IPO配售，在成功认购后有禁售限制，其更多的是看好公司未来的长期成长性，通过长期持有获得投资回报，因此公司短期股价波动并不会给其持有策略带来较大影响。

从会计角度来看，中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔表示，险资机构以基石投资者身份参与港股IPO配售，在新金融工具准则下，预计大部分资产仍将计入交易性金融资产，若部分持股集中度较高，可以计入其他权益工具。作为一级市场投资者，险资相对更看重被投资企业的中长期成长性，对股息的要求可能没有二级市场约束力那么大。

未来趋势：聚焦硬科技与绿色产业

业内人士预计，为应对低利率市场环境挑战，险资有望继续加大对一、二级市场股权布局。葛玉翔认为，相较公募基金，险资目前不受制于QDII限额，后市仍将继续关注港股市场本身的交易投资热度。在当前A股市场活跃度逐步攀升并维持高位的背景下，险资对A股的一、二级市场关注度预计也将同步提升。

葛玉翔进一步指出，今年3月中国证监会修改了《证券发行与承销管理办法》，明确了增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象等内容。险资作为A类投资者在配售比例上比过去更有优势，同时也能更好发挥耐心资本和长期资金的优势。

龙格预测，未来险资将更聚焦港股硬科技与绿色板块，持仓占比可能提升，投资策略或将从被动财务投资转向主动产业赋能，通过整合资源深度协同产业链，赋能被投资企业的发展。随着港股IPO市场持续活跃，险资作为重要的机构投资者，将继续通过基石投资等方式参与港股打新，在获取投资收益的同时，助力中国企业和实体经济高质量发展。