个人养老金制度实施三年，开户数突破7279万户，产品数量达1245只。鹏华基金郑科指出，低利率环境下养老资产配置需拥抱权益类资产，新质生产力成为2020-2035年A股投资主线。

我国个人养老金制度已正式实施满三年。截至2024年11月底，个人养老金开户数已突破7279万户，产品数量达1245只，形成了储蓄、基金、保险、理财多元化的产品体系。

鹏华基金首席资产配置官郑科表示，低利率环境下，要提高养老金替代率，养老资产配置必须拥抱权益资产。他认为，从2020年到2035年，A股投资者应当重点关注新质生产力，这包括人工智能、新科技、新制造等方向。

01 个人养老金三年成绩单

个人养老金制度自2022年11月在36个先行城市（地区）启动试点，2024年12月扩大至全国。三年来，制度设计不断优化，产品种类持续扩容。

截至2025年11月，个人养老金产品总数达到1245只，包括储蓄类466只、基金类305只、保险类437只和理财类37只。

基金产品表现尤为亮眼。Y份额基金规模从2022年末的20亿元增长至2025年三季度末的151亿元，增幅达655%。

市场呈现“开户热、缴存冷”的特点。尽管开户数已突破7279万户，但实际缴存比例仍有提升空间。

为提升吸引力，财政部和央行已明确2026年6月将储蓄国债纳入个人养老金产品范围。

02 为什么要配置权益资产

郑科指出，低利率环境下，要跑赢全球通胀水平、提高养老金替代率，必须增加权益资产配置。

权益资产长期回报率更具优势。Wind数据显示，全市场305只Y份额基金中，293只成立以来回报率为正，占比约96%。被动指数类产品表现尤为突出，部分科创创业50ETF联接Y份额成立以来回报率超过40%。

从风险收益角度看，权益资产虽然短期波动较大，但长期来看可能是确定性最强的资产类别。养老目标日期基金前期权益风险暴露更多，承受的波动也更大，这有助于积累更多财富。

郑科建议，养老规划应与社会发展及新质生产力挂钩，以有效对抗通胀。在通胀合理假定的条件下，公募基金作为含有权益的资产类别，对长期养老保障至关重要。

03 新质生产力包含哪些投资方向

新质生产力是2020-2035年A股投资的重要主线。郑科表示，这不仅包括当前的人工智能方向，还包括新科技、新制造。

人工智能作为新质生产力的核心领域，正迎来快速发展期。2025年科创大会上，上海启动了“人工智能+”项目国际合作推广平台，推动人工智能领域优质项目国际合作。

新科技涵盖多个前沿领域。从个人养老金基金的投资方向看，被动指数型、增强指数型产品表现突出，这些产品往往聚焦科技创新领域。

新制造是另一重要方向。随着我国制造业转型升级，智能制造、高端装备制造等领域蕴含投资机会。

郑科认为，中国几十年的发展日新月异，在A股市场上需要拥抱新的东西。新质生产力代表了未来十至十五年的发展方向，是养老资金应该重点配置的领域。

04 黄金在养老配置中的作用

全球货币体系可能在2035年前出现质变，在这一过程中，黄金作为避险资产有望长期上涨。

郑科指出，按美元计价，黄金仍有较大上涨空间，但货币体系一旦出现实质性变化，金价可能面临不确定性。

在黄金投资方式上，他建议优先选择实物黄金。相较于纸黄金、黄金ETF等产品，实物黄金更能穿越货币体系的变迁。

黄金在养老资产配置中主要起到风险分散作用。当其他风险资产波动加大时，黄金往往能保持稳定或上涨，从而降低组合整体波动性。

从历史数据看，黄金在通胀上行期和风险事件高发期表现优异。将少量黄金纳入养老投资组合，有助于平滑收益曲线，改善风险收益比。

05 如何构建个人养老投资组合

构建个人养老投资组合需考虑年龄、风险承受能力和投资目标等因素。

目标日期基金是常见选择，它会随投资者年龄增长自动调整权益资产比例。年轻时可选择目标日期较远的基金，享受更高权益敞口；临近退休时，可转向目标日期较近的基金，降低波动风险。

目标风险基金则适合对风险有明确偏好的投资者。保守型投资者可选择稳健型产品，积极型投资者可配置增长型产品。

郑科特别提到女性养老规划需要注重平衡风险和多样性。女性寿命通常长于男性，养老金提取期更长，需要更多的资产积累。

个人养老金制度为长期资产配置提供了平台。投资者应尽早开户并定期缴存，利用复利效应实现资产增值。同时，也要关注市场变化，定期调整资产配置比例。

随着个人养老金制度不断完善，投资者应更注重长期资产配置。未来，个人养老金产品将更加丰富，2026年6月储蓄国债将纳入投资范围，为投资者提供更多选择。

养老投资是一场马拉松，利用复利效应、拥抱权益资产、聚焦新质生产力，是实现老有所养的重要途径。