一、耐心资本与绿色金融的内在契合性

绿色发展作为中国式现代化的鲜明底色，正深刻重塑我国经济发展路径。《“十五五”规划建议》明确提出“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，而发展绿色金融已成为推动经济社会绿色转型的必然要求。截至2025年三季度末，我国本外币绿色贷款余额已达43.51万亿元，其中基础设施绿色升级、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用为主要应用领域，占比达74.97%。在这一背景下，中国证监会主席吴清强调要“加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本”，提高资本市场制度包容性、适应性。耐心资本作为一种注重长期投资、强调稳健回报的资本形式，与绿色金融发展需求高度契合。

（一）投资端视角：绿色金融为耐心资本提供新机遇

“双碳”目标确立以来，绿色低碳发展已成为全球共识。实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，涉及能源结构调整、新材料、循环经济、碳交易与碳市场等各个领域，催生出巨大的绿色投融资需求。据《中国能源转型展望》指出，2060年中国风电、光伏装机合计将达到100亿千瓦左右，风电光伏设备的资金需求至2060年将增长到每年6万亿元左右，未来三十多年该方面的投资需求累计超过160万亿元。

推动“双碳”目标实现，除政府出资外，更需要吸引社会资本参与。党中央高度重视绿色金融工作，党的二十大报告、“十五五”规划建议等均对落实促进绿色低碳发展的金融政策提出要求。在这一背景下，耐心资本赋能绿色金融发展恰逢其时，不仅有助于抓住“双碳”目标发展机遇，找到优质投资标的，获得稳健长期收益，也是耐心资本履行社会责任的重要体现。

（二）募资端视角：耐心资本特性与绿色低碳产业高度匹配

耐心资本具有长期性、价值性、责任性三大特征，与绿色低碳产业的长周期、高风险和强社会属性天然契合。

首先，耐心资本的“长期性”与绿色低碳产业的“长周期”相匹配。绿色低碳产业存在前期投入大、投资周期长、短期收益相对较低等特点，需要长期持续投入才能产生综合效益。而现有绿色金融产品多以中短期为主，存在投融资期限错配问题。耐心资本以长期投资为目标，追求长期收益而非短期投机，能突破短期逐利导向，跨越经济周期性波动，为绿色低碳项目提供全生命周期资金支持。

其次，耐心资本注重价值投资理念，能有效应对绿色低碳产业高风险挑战。绿色低碳产业面临政策波动、技术迭代、收益不确定性等风险。耐心资本在选择投资目标时，注重对企业基本面、行业趋势、可持续发展潜力等因素的全面分析，强调对企业内在价值的深度挖掘，基于对绿色低碳未来价值的预期进行前瞻决策。

第三，耐心资本的责任投资特性与绿色低碳产业的社会属性相契合。绿色金融的最终目标是以融资支持经济主体实现碳减排乃至碳零排，追求金融活动与环境保护、生态平衡的协调发展。耐心资本将社会责任和环境可持续性纳入投资决策，重视企业可持续发展能力，在推动经济社会可持续发展中发挥重要作用。

二、耐心资本支持绿色金融发展的现实困境

（一）绿色金融标准体系不够完善

统一全面的绿色金融标准是规范绿色金融市场、引导耐心资本参与的关键。2025年2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出“完善资本市场绿色金融标准体系”。然而，当前转型金融、碳金融的界定标准仍待明确，识别绿色技术、绿色项目的具体技术标准和衡量准则仍需细化，相关数据可信、可比、可验证程度有待增强。

标准体系不健全也为“漂绿”行为提供了空间。部分产品为迎合绿色投资需求夸大环境效益与可持续发展能力，增加了耐心资本的投资风险。尽管2025年更新的《绿色金融支持项目目录》新增绿色贸易与绿色消费领域、删除了煤炭相关活动，但绿色标准的国际接轨仍需进一步推进。

（二）环境信息披露水平需进一步提升

环境信息披露是发展绿色投融资的基石，直接影响耐心资本投资者与绿色低碳项目之间的信息不对称程度。当前，我国缺乏规范的环境信息披露规则及统一标准，强制性约束覆盖范围较小。

数据显示，2024年共有2481家A股上市公司披露可持续发展报告，披露率不足一半。其中，76.85%为国有上市公司披露，不到三分之二的公司披露了温室气体排放量，仅7.62%的公司披露了参与碳信用及碳交易的相关信息，同时仅有9.11%的可持续发展报告经过第三方机构鉴证。披露意愿不强、标准不统一、形式不规范、质量待提升等问题突出，增加了耐心资本投资者评估投资标的的筛选甄别成本。

（三）绿色金融风险识别与管理需加强

绿色金融将资金集中投资于环保、节能、清洁能源等领域，这些领域作为经济社会绿色转型的核心，面临政策波动、技术迭代、收益不确定性等复杂性、长期性风险。同时，绿色低碳项目多为中长期项目，投资周期长、短期收益低，需要长期持续投入才能产生综合效益，此过程需持续利用动态监测系统评估各项指标，增加了投资不确定性。

特别是新能源项目面临系统性挑战：新能源靠天气“吃饭”，需要传统能源兜底，而火电频繁起停又面临设备损耗问题；储能技术路线多样，发电与用电平衡技术待突破；部分项目成本高、收益不确定，若无法达到合理收益率，将违背市场规律，难以持续。

三、政策建议：构建耐心资本赋能绿色金融的长效机制

（一）完善绿色金融标准体系，构建监管制度框架

绿色金融标准是规范金融机构合规开展业务、确保绿色金融商业可持续的重要前提。“十五五”规划建议明确将“建立健全绿色低碳标准体系，推动引领国际规则标准完善和衔接互认”作为关键举措。

首先，应建立健全绿色金融标准体系，划定高碳行业绿色低碳转型界定标准及纳入范围，制定完善绿色债券等绿色金融产品的相关标准和指引。中国人民银行等部门已在《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》中明确提出，要制定统一的绿色金融标准体系，加快研究制定转型金融标准。

其次，应积极与国际标准对接，提升绿色金融标准的国际化水平。可借鉴明晟(MSCI)、彭博(Bloomberg)等国际机构经验，充分发挥证券研究机构、评级机构、数据服务提供商等专业机构力量，加快建设市场化的、有广泛共识的绿色金融标准体系。

（二）健全环境信息披露机制，降低信息不对称

完善的环境信息披露机制可优化金融资源配置，缓解绿色投融资信息不对称问题。

一方面，应不断完善信息披露标准和指南，明确披露内容、格式和要求。中国人民银行指引提出，要分步分类探索建立覆盖不同类型金融机构的环境信息披露制度，推动相关上市公司、发债主体依法披露环境信息。

另一方面，应加强对环境信息披露的监管和执法力度，逐步扩大强制性披露范围，鼓励企业聘请第三方独立机构对ESG报告进行鉴证和审计，提高数据准确性和可信度。良好的环境信息披露可以产生明确的社会投资方向信号，引导资源流向绿色低碳领域，防范“漂绿”风险。

（三）强化风险识别与管理，提升风险防御能力

加强风险管理对耐心资本赋能绿色金融发展至关重要。首先，应统筹发展和安全，完善重点领域风险防范化解机制，落实风险早识别、早预警、早处置要求。可逐步将气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架，引导金融机构定期向金融管理部门报送高碳资产规模、占比和风险敞口等信息。

其次，应设置科学投资者准入门槛，根据资产规模、风险承受能力等维度划分投资者，加强耐心资本投资者绿色金融风险教育，提高环境风险辨识和防范能力。

（四）利用金融科技手段，降低投融资信息不对称

大数据、区块链等技术手段为耐心资本筛选投资标的、监测评估风险提供了精准化、多元化工具。一方面，可运用这些技术搭建绿色金融产融对接平台，实时发布绿色企业与项目需求，实现绿色融资需求与耐心资本供给的精准对接。

另一方面，可搭建绿色金融数据共享平台，促进投资标的与投资者、监管部门间数据交流共享，打破“信息孤岛”。金融科技手段可为碳核算工作提供技术支撑，提高数据质量和效率。

（五）构建有效激励机制，引导耐心资本积极参与

有效的激励机制有助于降低耐心资本支持绿色领域的交易成本，激发其积极性。首先，应发挥政府“有形的手”的作用，形成财政补偿、税收减免、风险补偿专项基金等多元化补偿机制。例如，对绿色信贷不良率容忍度提高至5%，对绿色金融业务实行税收优惠。

其次，可设立“绿色金融专项再贷款”工具，对长期绿色信贷给予贴息支持；调整商业银行绿色信贷风险权重，将绿色债券纳入央行MLF质押品范围，提升金融机构配置长期绿色资产的积极性。

四、结论与展望

耐心资本作为秉持价值投资、责任投资理念的长期战略性投资资本，能够较好适应绿色低碳产业长周期、高风险和强社会属性等特点，是支持绿色低碳产业发展的核心保障。在“双碳”目标部署下，绿色低碳发展催生巨大投融资需求，为耐心资本提供了广阔布局空间。

未来，我国应进一步完善绿色金融标准体系、强化环境信息披露、提升风险管理能力、运用金融科技手段、构建有效激励机制，充分引导耐心资本赋能绿色金融发展，为“双碳”目标实现和经济社会绿色转型提供坚实资金支持。随着中国制定新一代国家气候计划及“十五五”规划，其减排雄心与果断行动，不仅将助力减缓全球碳排放增长趋势，更将在国内催生创新产业发展、就业机会拓展及经济韧性提升等新机遇。