人民币对美元汇率中间价连续两日调升，触及7.1013水平，市场在美联储降息预期与国内经济稳健复苏的双重驱动下寻找新平衡。

人民币汇率近期呈现稳步走强态势。2025年9月17日，人民币对美元中间价报7.1013，较前一日上调14个基点，连续两个交易日调升。同时，在岸人民币对美元汇率盘中最高触及7.1080，离岸人民币最高触及7.1003，双双创下阶段性高点。

市场分析指出，人民币汇率走强主要受益于美联储降息预期带来的美元走弱，以及国内经济基本面的支撑。东方金诚首席宏观分析师王青表示：“近日人民币对美元汇价走高，主要是美联储9月议息结果迫近，且市场对年底前美联储还可能有进一步较大幅度降息的预期，美元指数显著下行，为包括人民币在内的非美货币带来较强的被动升值动能。”

01 汇率走势

人民币汇率近期表现强劲。8月份，在岸人民币对美元汇率涨幅达0.83%，离岸人民币涨幅为1.21%。

进入9月，这一势头得以延续。9月17日，在岸人民币对美元盘中最高触及7.1080，离岸人民币对美元汇率最高触及7.1003。中间价表现更为亮眼，连续两日调升后达到7.1013水平。

从更长的时间维度看，人民币对美元中间价年内涨幅已超900点。2025年一季度，人民币中间价从7.19附近波动升值，整体围绕7.17上下波动。

进入二季度后，人民币中间价一度贬值至7.21关口下方，年内最低贬值至7.2133。在触及贬值低点后，人民币中间价再次启动升值走势，突破多个关口后逼近7.10，并最终突破7.10关口。

10月以来，人民币汇率继续保持强势。10月15日，人民币汇率中间价单日调升26个基点报7.0995，这也是自2024年10月下旬以来，人民币汇率中间价首次升至7.10关口上方。

随后的两个交易日，中间价连续两日分别调升27个基点和19个基点，于10月20日调降24个基点，21日再次升值，较前一交易日上调43个基点至7.0930，刷新一年来的新高。

02 驱动因素

外部环境：美联储政策转向

美联储货币政策转向是推动人民币走强的关键外部因素。美联储主席鲍威尔近日表示，美国劳动力市场有进一步降温的迹象。这一表态被外界解读为美联储或在本月实施今年以来的第二次降息，以应对就业增长的急剧放缓。

市场对美联储降息的预期持续升温。据美国芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，美联储9月份降息25个基点的概率一度飙升至87.4%。这些因素直接导致美元指数自年初高点下跌约10%，在8月下旬更是跌破98整数关口。

中信证券首席经济学家明明指出，近期人民币对美元汇率的升值，主要受到美元指数偏弱运行创造的相对温和的外部环境、央行中间价报价释放较强汇率预期引导，以及近期国内权益市场表现亮眼、吸引外资流入等内外因素共振的驱动。

内部支撑：经济基本面稳固

国内经济基本面的稳健复苏为人民币汇率提供了坚实基础。中国民生银行首席经济学家温彬表示：“总体来看，当前我国经济运行稳中有进、好于预期，且底盘稳固、韧性增强，这为人民币汇率平稳运行奠定良好的基础。”

近期国内稳增长政策持续发力。9月末国家发改委宣布5000亿元新型政策性金融工具加快推进，显示稳增长政策适时加力，有助于提振汇市信心。

A股市场牛市迹象仍在延续，特别是科创亮点在推动资产重估，人民币多元化资产配置功能正在凸显，境内证券市场对外资吸引力增强。

中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳认为，今年以来美元指数跌幅显著，而人民币升值幅度在非美货币中排名靠后，体现了补涨需求。此外，全球对配置中国权益资产的偏好上升，是推动人民币汇率走强的催化剂之一。

03 市场分析

短期展望：稳中有升

多位专家认为，人民币汇率短期内将保持稳中有升的态势。王青判断，充足的政策空间也意味着经济基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑，短期内人民币还会处于偏强运行状态。

在美联储降息预期升温的背景下，美元指数可能继续承压，这将为人民币提供进一步支撑。不过，王青也提醒，上半年美元跌幅巨大，市场对包括美联储降息等在内的各类美元利空因素已有所消化，加之当前欧洲、日本经济走势疲弱，后期预计美元会有较强的抗跌韧性。

中信证券研报指出，9月或为人民币汇率升值的观察窗口。去年9月美联-储降息令人民币结汇规模大增，今年9月若美联储如期降息，只要人民银行顺势而为，人民币汇率即会升值。

长期趋势：双向波动

长期来看，“双向波动”将成为人民币汇率的主基调。工银国际首席经济学家程实认为，一方面，我国经济结构转型持续深化，消费升级、科技创新和绿色转型不断孕育新的增长动能，为国际收支与资本市场提供了坚实支撑。

另一方面，在政策协同发力的作用下，我国资产仍具备相对吸引力，有助于稳定跨境资金流动。中国人民银行在《2025年第二季度中国货币政策执行报告》中明确提出，将坚持市场在汇率形成中起决定性作用，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险。

民生银行首席经济学家温彬表示，综合来看，在经济基本面温和复苏的情况下，下半年美元对人民币汇率大部分时间或将保持在7.1至7.3区间内双向波动。尽管美元指数可能继续走弱，但下行趋势已明显放缓，人民币汇率升破7的可能性较小。

04 政策应对

面对汇率波动，中国人民银行保持稳健的货币政策取向。中国人民银行货币政策司负责人日前表示，我国宏观经济基本盘稳固，国际收支有望保持自主均衡，中长期汇率稳定有坚实基础。

该负责人强调，汇率的影响因素是多元的，中国人民银行将继续坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

在跨境资本流动管理方面，国家外汇管理局近期对外发布《关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知（征求意见稿）》，涉及深化跨境投资外汇管理改革、深化跨境融资外汇管理改革、优化资本项目收入支付便利化三方面共9项具体政策。

这些政策旨在为进一步便利经营主体开展跨境投融资活动，优化营商环境，服务经济高质量发展。

对于企业而言，专家建议应继续适应汇率双向波动的常态，树立稳健的汇率风险中性理念，将外汇风险敞口控制在相对合理的范围，避免单边押注汇率涨跌，影响正常生产经营。

随着美联储降息预期升温与国内经济持续复苏，人民币汇率在短期内有望保持稳定偏强走势。市场参与者已逐渐适应双向波动的常态，不再单边押注汇率升贬。

中长期看，中国完备的产业体系与持续优化的营商环境将为国际收支提供有力支撑。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，将成为中国经济高质量发展的重要注脚。