万亿险资正悄然布局A股。随着四季度市场开启，36万亿保险资金的双主线配置策略逐渐清晰。

宏观经济企稳向好、政策持续发力，多位险资投资人士对四季度权益市场持乐观态度。

在配置方向上，险资不约而同地聚焦双主线：以科技创新为核心的新质生产力标的，和周期性行业的估值修复机会。

今年以来，险资调研A股上市公司已超1.2万次，涉及超1700家公司，电子行业有200余只个股获得险资调研。

01 双线布局：科技成长与周期修复并重

险资四季度投资策略呈现清晰的“哑铃型”配置特征。一端是科技成长领域，另一端是周期性行业估值修复。

某中小保险资管公司相关负责人表示，“四季度我们看好具有成长性的AI产业，包括国产算力产业链、AI应用等细分方向”。科技创新为代表的新质生产力领域是险资重点关注的投资方向。

另一家中小保险资管公司权益投资负责人指出，科技仍是一大投资主线，将重点关注信创与国产化方向的投资机会。

石油化工等周期性行业由于估值较低，投资性价比显现。某大型保险资管公司权益投资负责人分析，从供给侧看，“反内卷”有望推动周期性行业产能优化；从需求侧看，周期性行业将受益于经济增长。

这类板块估值处于历史低位，随着基本面改善，有望迎来估值修复行情。

02 调研加速：前三季度超1.2万次调研揭示布局动向

险资调研活动是判断其投资动向的重要先行指标。Wind数据显示，今年前三季度，险资机构调研A股上市公司超过1.2万次，涉及超1700家公司。

从行业分布看，电子行业有200余只个股获得险资机构调研，医药生物、机械设备、计算机、基础基础化工、电力设备等行业均有上百只个股获得险资重点关注。

汇川技术成为最受险资关注的个股，今年以来获得近百家险资机构调研。该公司主要为工业自动化提供变频器、伺服系统等产品及解决方案。

立讯精密、中控技术、深南电路、德赛西威、水晶光电等个股也获险资扎堆调研。这些公司主要集中在高端制造、电子元件和汽车电子等领域，反映险资对科技制造板块的浓厚兴趣。

03 增量资金：险资或成A股重要资金来源

四季度，险资有望为A股市场带来更多增量资金。金融监管总局数据显示，截至2025年上半年末，保险公司资金运用余额36.23万亿元，较一季度末增长3.73%。

股票投资余额为3.07万亿元，较2024年末增加6406亿元。增量资金主要来自两方面：一是监管政策引导，二是保费收入增长。

今年年初，六部门联合发布实施方案，大力推动中长期资金入市，明确大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费的30%用于投资股市。

受人身险预定利率下调影响，人身险行业8月保费收入实现同比大幅增长，为险资入市带来增量资金。

业内人士认为，权益市场将成为这些新增资金的重点配置方向。资本市场长期健康发展趋势明确，险资积极入市也有望缓解保险机构的利差损风险。

04 港股市场：险资南下寻求超额回报

除A股外，险资也在积极布局港股市场。截至目前，保险资金年内举牌次数已达19次，几乎追平去年全年总量。

一个显著趋势是，资金正大规模“南下”港股。在年内19次举牌中，14次涉及港股上市公司。

来自中国保险资产管理业协会数据显示，目前有99家保险公司通过港股通投资香港市场，总规模达7622亿元，并录得15%的平均收益率，港股正成为险资获取超额回报的“掘金地”。

银行股与公用事业板块成为主战场，钢铁等周期行业的龙头也进入险资视野。华菱钢铁被举牌，标志着险资开始关注低估值周期股。

05 投资逻辑：政策红利与估值优势双轮驱动

险资四季度积极布局权益市场的逻辑主要基于两方面：政策红利释放和估值优势显现。

调降保险公司股票投资风险因子，将提升险资投资科技行业的积极性。这一政策既有助于推动科技行业估值修复，也能为资本市场带来更多长期资金。

业内人士认为，未来险资有望加大对科技成长板块的投资力度。科技成长板块具有较好发展潜力，险资通过增配相关股票可以把握产业升级机遇。

估值优势是险资关注周期板块的重要考量。石油化工、有色金属等周期性行业当前估值处于历史低位，随着基本面逐步改善，有望迎来估值修复行情。

随着政策持续发力，宏观经济企稳向好趋势不变，险资作为A股市场重要的机构投资者，其动向备受关注。在科技成长与周期修复双主线驱动下，四季度险资有望为市场带来更多增量资金。

未来，随着资本市场健康发展趋势明确，险资积极入市将实现与资本市场的双赢。