天弘基金旗下科创债ETF在成立不足10天便引入10家流动性服务商，公募基金正从规模竞争迈向流动性服务质量的比拼。

2025年9月，公募基金市场迎来流动性服务商增设小高潮。全市场十余家公募机构发布公告，为旗下40余只产品新增流动性服务商，其中以ETF（交易型开放式指数基金）为主流产品。

9月24日，天弘基金公告为科创债ETF天弘新增10家流动性服务商。这只成立不足10天的新基金，在诞生初期便构建起庞大的流动性支持体系。与此同时，鹏华基金、国泰基金等机构也纷纷为旗下ETF产品新增流动性服务商。

在ETF市场同质化竞争加剧的背景下，流动性已成为核心竞争指标。晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦表示：“更多流动性服务商通过提供双边报价与持续交易，能够进一步有效缩小ETF的二级市场买卖价差。”

01 流动性服务商密集增设，构建交易安全网

9月以来，基金行业流动性服务商增设呈现加速态势。除天弘基金外，鹏华基金为机器人ETF新增1家流动性服务商，为创业板新能源ETF新增2家服务商。

国泰基金则为成立已满一年的国泰中证A500ETF新增2家流动性服务商。这些举措显示，不仅新基金需要流动性支持，存续基金同样需要通过增加服务商来维持和提升流动性水平。

从产品类型看，本月新增流动性服务商的40余只产品以指数基金为主，尤其是ETF产品。这类产品因在二级市场交易频繁，对流动性的需求远高于其他类型基金。

陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒指出：“新产品成立初期规模较小、交易活跃度较低，此时引入多家流动性服务商，能快速搭建起交易支撑体系，避免因流动性不足导致价格波动过大。”

02 流动性支撑，促进ETF市场良性循环

流动性服务商的增加直接提升了ETF市场的交易效率。更多流动性服务商通过提供双边报价与持续交易，能够有效缩小ETF的二级市场买卖价差，降低投资者的即时交易成本。

在市场波动较大的情况下，充足的流动性服务商可有效应对因二级市场流动性不足引发的交易困难。晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦认为，这能防止交易价格大幅偏离ETF净值的风险。

长期来看，流动性提升与投资者参与形成正向循环。流动性服务商通过持续报价能够平抑ETF二级市场交易价格的异常波动，而服务商数量的增加有助于进一步强化这一效果。

更优的流动性安排有助于ETF吸引更多投资者参与，进而形成“流动性提升—投资者基础扩大—流动性进一步提升”的良性循环。这一循环机制对于ETF产品的长期健康发展至关重要。

03 服务商筛选机制，三大维度严格把关

基金公司对流动性服务商的筛选并非“广撒网”，而是建立了严格的评估机制。报价能力成为首要考核指标，关系到投资者在二级市场的交易成本与效率。

有效缩小买卖价差的能力是第二大考核维度。这直接影响到ETF产品的市场竞争力，也是衡量流动性服务商专业水平的关键指标。

交易系统的稳定性与安全性构成第三大考核维度。在高庋电子化的交易环境中，高性能的交易系统需要具备应对极端行情和突发流量的冗余能力。

崔悦强调：“在当今高度电子化的交易中，系统需要确保报价持续不中断和交易指令的高效执行。”这一要求反映了基金公司对交易稳定性的高度重视。

04 流动性非唯一指标，综合评估ETF价值

尽管流动性至关重要，但业内专家提醒投资者需综合考量ETF的多方面因素。流动性是投资ETF的重要考量因素，但非唯一因素。

ETF管理人的管理能力直接影响产品的长期表现。跟踪流程的精细化程度决定了ETF能否准确复制指数走势。产品费率也是影响投资回报的重要因素，需要投资者综合考量。

崔悦表示：“增加流动性服务商更多是基金公司提升投资者服务的举措，其最终成效高度依赖于流动性服务商的专业能力。”

投资者应避免过度依赖单一指标，而应从产品规模、跟踪误差、费率结构等多角度评估ETF的投资价值。全面评估有助于选择真正符合自身需求的产品。

05 行业生态优化，向高质量发展迈进

流动性服务商的增加是公募基金行业优化服务、提升效率的有效举措。这一趋势有望促进行业生态进一步优化，推动市场向更加健康的方向发展。

随着ETF市场规模的持续扩张，引入新服务商来提升交易效率与执行质量已成为行业共识。深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳指出，这已成为基金公司优化产品表现的重要举措。

基金公司对流动性服务商的重视，反映了行业从单纯追求规模扩张向提升服务质量转变的发展趋势。这一转变有助于提升投资者体验，增强市场活力。

未来，随着更多基金公司加强流动性服务建设，投资者将享受到更加高效、便捷的交易体验，从而进一步促进公募基金市场的繁荣发展。

投资者在选择ETF时，不应只看重流动性单一指标，而应结合基金管理人能力、跟踪误差和产品费率等综合评估。随着市场发展，ETF竞争已从费率价格战转向流动性、服务质量的综合比拼。

对于基金公司而言，持续优化流动性服务是提升产品竞争力的关键。而对于投资者，理解流动性背后的运作机制，将有助于做出更明智的投资决策。