区域性银行的突围战，不仅在于化解风险，更在于找到差异化生存的艺术。

临近年末，地方上市银行密集迎来大批金融机构调研。11月份以来至12月10日，已有12家上市银行接待了81家机构的195次调研，较10月份数据大幅上升。

其中，受访银行大都为城商行、农商行。净息差的未来走向、资产质量等成为机构投资者关切的核心议题。

业内专家表示，近日机构调研城农商行升温，主要与银行基本面关键指标企稳向好、投资价值凸显和市场表现有关。受访银行的反馈，也向市场释放了积极信号。

01 调研热度显著攀升，城农商行受青睐

年末时段，A股上市银行板块调研热度呈现持续攀升态势。根据东方财富Choice数据，四季度以来已有17家上市银行共获得308家机构调研，累计调研总次数达312次。

从月度数据看，11月以来至12月10日，短短一个多月内已有12家上市银行接待了81家机构的195次调研。这一数据较10月份仅有7家银行获得40家机构的58次调研相比呈现大幅上升。

城商行与农商行成为机构重点关注对象，江浙沪地区银行表现尤为突出。本轮接受调研的12家上市银行均为地方性机构，包括宁波银行、杭州银行、张家港行等。

从调研机构数量来看，杭州银行以46家的调研机构数量位居榜首，宁波银行、沪农银行分别以45家、34家紧随其后。若以调研次数计，瑞丰银行成为“黑马”，累计被调研22次，远超其他同行。

从年度数据来看，今年以来共有25家银行获得调研，接待量在百次以上的10家银行均为区域性银行。其中，宁波银行以256家机构、323次调研的接待量排名第一。

02 三大驱动因素助推调研热

机构调研城农商行升温背后，存在三大驱动因素。

银行业基本面向好，尤其是净息差等关键指标企稳向好。二季度以来，多家银行资产质量指标持续优化，资产质量的稳健表现为机构调研提供了基本面支撑。

投资价值逐步凸显，部分优质城商行和农商行的贷款规模增长、净利润等指标跑赢行业，成长潜力陆续释放。

银行板块整体估值处于低位，且相比其他板块而言确定性程度相对较高。当前银行板块市盈率普遍在5至8倍区间，处于历史低位，而股息率大多维持在4%以上，对于追求稳健收益的资金吸引力十足。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，近期机构密集调研上市银行，主要源于银行板块基本面边际改善与估值修复预期升温。低估值叠加稳定的股息回报，正吸引追求稳健收益的资金关注。

03 净息差呈现企稳迹象

近年来，银行业净息差持续收窄。国家金融监督管理总局发布的统计数据显示，截至今年三季度末，银行业净息差水平延续了上季度1.42%的历史低点。

不过，对于净息差本年度及未来走势，多家银行表现出乐观的态度。

厦门银行在调研中称，通过贷款投放加速、活期存款日均增加等结构优化，上半年净息差较一季度回升4个基点至1.08%，三季度继续企稳。未来该行将有节奏地提升对公一般贷款增量，并持续加强低成本负债拓展，以保持息差稳定。

杭州银行表示，在整体市场利率下行的背景下，银行息差水平预计仍处于下降通道，但受益于负债成本的有效管控，该行息差降幅预计将呈现逐渐收窄态势。

兰州银行指出，该行净息差短期仍面临一定压力，但中长期有望在行业“反内卷”共识下实现企稳。

事实上，多家银行在调研中透露，净息差已出现阶段性企稳迹象。今年上半年，部分银行通过调整负债定价结构、压降高成本存款等措施，成功缓解了息差下行压力。

04 机构关注焦点与银行应对策略

在调研交流中，机构的提问聚焦银行经营的关键领域。除净息差外，资产质量管控、债市投资策略等问题也被反复提及。

资产质量与风险管控是机构关注的核心议题之一。多家银行表示，将加大不良资产处置力度，通过核销、转让、抵债资产处置等方式，进一步夯实资产质量基础。

宁波银行表示，该行资产质量预计将继续保持在行业较好水平，将积极应对经营环境变化，聚焦重点领域，坚守风险底线。

江苏银行则表示，后续将坚持“稳中求进、稳中求变”总基调，持续提升风控体系有效性，并紧盯内外部形势变化，努力实现资产质量“稳中趋优”工作目标。

负债成本管控是银行应对息差压力的重要手段。多家银行在调研中分享了相关举措。

紫金银行透露，该行在负债端优化存款来源和期限结构，控制结构性存款、大额存单等高息存款的规模，加快中长期存款向短期存款转化。张家港行也表示，通过优化调整存款结构、积极控降较长期限定期存款和压降结构性存款等，引导存款付息率逐步下降。

05 区域性银行的差异化竞争优势

江浙沪地区城农商行备受青睐有其内在逻辑。这些银行区域经济基础好，业务灵活度高，在净息差管控和中间业务创新上有不少亮点，自然成为机构跟踪的重点。

“江浙沪地区的城农商行区域经济基础好，业务灵活度高，在净息差管控和中间业务创新上有不少亮点，自然成为机构跟踪的重点。”有券商分析人士坦言。

在娄飞鹏看来，城商行与农商行在净息差管控、中间业务创新上表现突出，高股息、低波动特征契合保险资管、外资等长期资金需求，这种差异化竞争优势导致其成为调研的焦点。

江浙沪等经济发达地区的城商行、农商行受益于区域信贷需求旺盛，意味着其有较大发展潜力，从而受到机构的关注。

从市场表现看，优质区域型银行也展现了较强的估值韧性。截至12月3日，宁波银行与杭州银行股票的市净率（PB）均为0.86，今年以来涨幅分别达到21.44%和13.33%。

随着上市银行密集披露机构调研情况，市场对银行股的关注度持续提升。机构调研只是第一步，随后可能伴随着真金白银的投入。

今年以来，已有多家机构真金白银购入银行股。以险资为例，已有新华保险举牌杭州银行、民生人寿举牌浙商银行H股等案例。

随着经济复苏态势增强和国家促消费政策发力，信贷需求有望逐步回升。区域经济支撑下的信贷扩张能力、稳定的分红政策，将使优质城商行和农商行成为长期配置标的。