人身险预定利率下调触发产品大规模更替，2025年8月以来超400款新品集中上市。分红险凭借“保底+浮动收益”优势，在新单销售中占比持续提升，成为险企突围低利率环境的核心策略。

2025年9月，人身险行业迎来产品换新潮。随着预定利率下调机制生效，保险公司加速停售“超限”产品并推出新产品。据中国保险行业协会统计，截至9月22日，年内人身险公司共有993款人寿保险上市，其中415款为8月1日及之后上市；年金保险上市652款，其中257款为8月1日后上市。

产品结构发生显著变化，分红型产品成为市场主力。年内上市的人寿保险中，分红型产品达408款，占比41%；年金保险中分红型产品222款，占比34%。这一转变与预定利率非对称下调直接相关，普通型产品利率从2.5%降至2.0%，而分红型仅从2.0%降至1.75%，两者差距缩小至25个基点。

01 预定利率下调触发产品换新

人身险产品预定利率动态调整机制于2025年正式发挥作用。7月25日，中国保险行业协会发布数据显示，普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，较上季度下降14个基点。这一数值已连续两个季度低于现行利率超25个基点，触发下调机制。

根据新规，9月1日起，普通型保险产品预定利率最高值从2.5%调整为2.0%，分红型从2.0%调整为1.75%，万能型最低保证利率从1.5%调整为1.0%。监管要求险企在2个月内完成新老产品切换，导致8月底出现产品集中下架潮。

险企产品切换准备充分。一家寿险公司总经理表示：“我们在上半年就做好了产品备案等准备工作，这次产品切换过程非常平滑”。部分公司甚至已做好四季度再次下调分红险预定利率至1.5%的准备。

新产品上市速度明显加快。8月1日后上市的人寿保险、年金保险和健康险产品占比分别达41.8%、39%和26.9%。健康险产品年内上市990款，其中266款为8月后推出。

02 分红险崛起成市场主力

分红险相对优势凸显。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格分析，预定利率为1.75%的分红险，若演示利率为3.5%，只要红利实现率达30%，实际收益就超过普通型产品。而2024年分红险红利实现率均值约54%，因此分红险最终收益有较大概率超过普通型产品。

“保底+浮动收益”模式更适应低利率环境。分红险建立了险企和消费者的风险共担机制，有利于压降险企刚性成本，缓解利差损压力。消费者也能分享险企投资成果，实现“可攻可守”。

险企积极推动分红险销售。新华保险总裁龚兴峰表示，二季度个险渠道4-7月分红险期交保费占比超70%，银保渠道占比超30%。大家人寿上半年浮动收益型产品保费占新单保费47%。

部分公司分红险增速显著。中国平安2025年上半年分红险保费499.2亿元，同比增长约41%；太保寿险分红型保险新保期缴规模保费101.28亿元，同比增近14倍。

03 消费者从“抢购”到理性选择

市场对此次利率下调反应理性。保险代理人刘春生坦言：“市场正在趋于理性……消费者表现更为理性，抢抓最后‘窗口期’的少了”。这与前几次利率下调时的“抢购潮”形成鲜明对比。

专家建议消费者理性选择。保险业专家邓伟表示：“消费者不要为了现在要降0.5%，就盲目上车……如果的确需要买保险，比如有养老、医疗、人身保障等方面需求，现在是可以的”。预定利率下调会使同一款产品费率上升，消费者需支付更高保费。

分红险选购需关注公司实力。龙格建议，消费者应评估公司投资能力、历史红利实现率及条款灵活性。一家保险公司工作人员指出：“红利实现率的高低并不代表实际派发红利的高低……要关注长期投资能力、历史红利实现情况”。

消费者接受度逐步提高。某人身险公司代理人表示，初期客户对分红险特性不了解有所疑虑，现在这种现象正慢慢改变，销量持续提升。

04 险企加速布局中端医疗险

预定利率下调背景下，寿险公司加速布局中端医疗险市场。中意人寿总精算师管培表示，公司一年前已着手研发，近期推出了“中意一生中意臻选版医疗保险”等产品。

中端医疗险定位精准。它处于“百万医疗之上、高端医疗之下”的中间层，突破百万医疗的服务限制，规避高端医疗的价格门槛。民生人寿总精算师关娇阳表示，公司建立了普惠型医疗险、百万医疗险和中端医疗险三级产品矩阵体系。

寿险公司看重中端医疗险的引流作用。长城人寿总精算师王冬指出，中端医疗险能提升客户黏性，为销售年金、增额寿险等长期产品创造场景。关娇阳认为，中端医疗险可作为其他寿险产品的“转化入口”。

保证续保条款解决痛点。管培表示，含保证续保条款的中端医疗险可从根本上解决客户的续保焦虑，提供长期稳定的保障预期。

05 行业转型趋势与展望

行业从规模扩张转向价值深耕。2025年被认为是行业推动产品结构向浮动收益型产品转化的一年。保险公司倾向扩大分红险和万能险业务比例，降低刚性负债成本和对利差的依赖。

产品创新持续活跃。中国保险行业协会数据不完全统计显示，2025年下半年以来，人寿保险新推出产品497款，其中分红型产品214款，占比43%。这一占比较上半年的不足4成明显提升。

险企投资能力成为竞争关键。随着行业从收益比拼转向服务生态和数字化体验优化，养老社区、健康管理、AI核保等成为新的竞争焦点。低利率环境下，头部险企优势凸显，中小险企需提升投资能力应对挑战。

对外经济贸易大学保险学院教授王国军认为，分红险产品未来可能会成为市场主流，对保险公司财务冲击最小，对消费者也更公平。随着险企持续加大分红险转型力度，新单保费中分红险占比预计将进一步提髙。

保险行业正经历从“规模扩张”到“价值深耕”的转型。分红险等浮动收益型产品占比提升，中端医疗险市场拓展，以及健康管理服务深化，标志着行业进入高质量发展新阶段。在低利率常态下，险企需持续优化产品结构，提升投资能力，才能在市场变革中赢得先机。