金融“五篇大文章”贷款增速全线超10%，养老贷款激增60%，货币政策精准滴灌实体经济关键领域。

“十五五”规划建议提出实施更加积极的宏观政策，持续稳增长、稳就业、稳预期。今年以来，适度宽松的货币政策发力显效，10月末社会融资规模存量达437.72万亿元，同比增长8.5%；M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%。

中国人民银行发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》强调，要灵活把握公开市场操作力度和节奏，及时熨平财政税收、政府债券发行等短期波动因素。 这体现了货币政策和财政政策的有效协同配合。

01 金融总量合理增长，融资成本持续下降

金融总量保持合理增长，为实体经济提供了有力支撑。截至10月末，人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%。前10个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。

在适度宽松的货币政策带动下，社会综合融资成本持续下降。10月份企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款利率为3.1%，比上年同期低约8个基点。

央行通过健全市场化利率调控框架，强化利率政策执行，有效发挥市场利率定价自律机制作用，带动存贷款利率下行。2025年以来，累计下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。

利率市场化改革深入推进，贷款市场报价利率（LPR）持续下行。6月份，1年期和5年期以上LPR分别为3.0%和3.5%，均同比下降0.45个百分点。

02 结构性货币政策工具发力，聚焦“五篇大文章”

结构性货币政策工具持续发力，金融“五篇大文章”贷款增速均高于全部贷款增速。9月末，支持做好金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额已近4万亿元。

科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%。其中，养老产业贷款增速接近60%，成为增长最快的领域。

科技创新成为金融支持的重点主线。9月末，科技型中小企业贷款余额达到3.6万亿元，同比增长22.3%，新增贷款中科技贷款占比超30%。

央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，创设科技创新债券风险分担工具，加力支持提振消费、科技创新等重点内需领域。

03 财政货币政策协同，产生“1+1>2”效应

宏观政策之间的协同配合十分重要，可以产生“1+1>2”的效果。财政部门对部分结构性货币政策工具的配套贴息，对消费贷款的贴息等机制，有效强化了财政、信贷资金联动。

2024年我国政府债券净融资额已达11万亿元，今年有望突破12万亿元，中国人民银行综合施策维护了资金面平稳，有力支持了政府债顺利发行。

今年，财政部门和央行密切配合，发行特别国债5000亿元为国有大型商业银行补充资本，增强了银行支持实体经济可持续性和防范金融风险的能力。

在促进结构优化、补充金融机构资本等方面，货币政策和财政政策协同效果凸显。地方政府和财政的奖补、融资担保等机制，推动社会综合融资成本稳中有降，支持经济结构调整、转型升级。

04 政策效果将持续显现，把握力度和节奏

总体看，适度宽松货币政策效果在不断累积，对实体经济的支持效果还会逐步显现。市场人士表示，在财政、货币、产业等宏观政策协同配合发力下，全年5%左右的经济发展目标有望顺利完成。

对于下一阶段货币政策主要思路，央行明确将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。央行在《报告》中重提“跨周期”调节，意味着货币政策将兼顾短期稳增长和中长期调结构。

利率市场化改革也将深入推进，畅通货币政策传导渠道。着重提高LPR报价质量，更真实地反映贷款市场利率水平，理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系。

中国人民银行将继续完善中国特色现代货币政策框架，不断提升金融支持实体经济高质量发展的适配性、有效性。展望未来，我国宏观经济基本盘稳固，国际收支有望保持自主均衡，中长期汇率稳定有坚实基础。

随着政策效果持续显现，金融对实体经济的支持力度将进一步增强。央行表示，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性合理充裕。

金融机构正将更多信贷资源投向国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节。随着“十五五”规划实施，金融资源将继续向科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融倾斜，为中国经济高质量发展注入更强动力。