人身险公司以绝对优势领跑增资规模，泰康养老等机构在完成增资后注册资本超百亿元，为把握养老金融政策红利奠定基础。

近期，多家险企获批增资或发布增资计划，增加注册资本成为保险行业最常见的资本补充方式。在紧锣密鼓推进“战略蓄水”的险企中，既有人身险公司，也有财产险公司和再保险公司，而人身险公司的增资规模遥遥领先于其他类型保险公司。

今年以来，险企“补血”进程持续加快。数据显示，截至2025年6月22日，险企通过增资、发债方式补充资本合计达692.13亿元，同比增长95%。而到10月19日，合计募资规模已达687.39亿元。

这一资本补充热潮背后，是“偿二代二期”规则过渡期将于2025年底结束的紧迫感，也是保险公司应对低利率市场环境的未雨绸缪之举。

01 人身险公司领跑资本补充

人身险公司成为此轮资本补充的绝对主力。这一现象与人身险公司的业务特性密切相关——人身险公司主营长期险业务，在当前利率波动、经济增速放缓的宏观环境下，积蓄资本、提升竞争力、应对风险等需求变得更加迫切。

以平安人寿为例，该公司今年4月发布公告，股东拟向其增资约200亿元。平安人寿表示，此次增资主要是为加快业务发展，多措并举提升偿付能力水平，建立健康、可持续发展模式，进一步增强资本实力。

除平安人寿外，其他人身险公司也获得了较高额度增资。今年6月，中邮人寿增资获批，其注册资本由286.63亿元变更为326.43亿元，增资金额39.8亿元。4月，中信保诚人寿增资获批，注册资本由48.6亿元变更为73.6亿元，增资金额25亿元。

泰康养老是同时涉及增资和发债的险企代表之一。今年6月，泰康养老发布公告称，为满足业务发展和偿付能力需求，公司股东泰康保险集团决定向泰康养老增资20亿元。此次增资后，泰康养老的注册资本从90亿元增至110亿元。

02 多元资本补充工具齐发力

除传统的增资扩股外，保险公司还通过多种工具补充资本，其中永续债成为发行主流，用以提升核心偿付能力充足率。

新华保险、泰康养老、泰康人寿、交银人寿、平安人寿、招商信诺人寿、阳光人寿、工银安盛人寿等险企纷纷发布发债计划获批公告。这些债券的发行，为险企提供了稳定的长期资金支持。

个别险企还探索了更创新的资本补充方式。今年6月初，中国平安公告称，拟发行117.65亿港元于2030年到期的零息可转换为该公司H股股份的债券，并将所得款项净额用于满足其未来以金融为核心的业务发展需求，支持医疗、养老新战略发展的业务需求。

资本补充债券的票面利率呈现下行趋势，融资成本明显降低。2024年，险企资本补充债发行票面利率最低为2.15%，最高为2.9%，而2023年同期，险企发债平均票面利率为3.64%。这种“赎旧借新”的方式，有效帮助险企降低了融资成本。

03 养老险公司抢占政策先机

在中央金融工作会议将“养老金融”纳入五大重点发展方向后，养老保险公司迎来了前所未有的发展机遇。专业养老保险公司提前进行资本金储备，为后续业务开展奠定坚实基础。

泰康养老表示，增资发债顺利完成，充分体现了泰康保险集团深耕养老金融领域的战略决心，进一步强化了集团内部的协同效应，推动“长寿时代 泰康方案”的深化落地。

截至2025年11月底，泰康养老受托管理养老金规模达6700亿元，自2013年以来，公司企业年金受托规模年均增速、市场份额年均增速、集合计划累计收益率均位居市场前列。目前，泰康养老服务个人养老金客户数近30万人，步入行业第一阵营。

国民养老也于近期披露了增资项目，拟募集资金对应股份不超过4.71亿股，用于补充一级核心资本。这是国民养老成立以来拟实施的第二次增资扩股，此前该公司引入了安联投资为战略投资人。

2023年，金融监管总局下发的《养老保险公司监督管理暂行办法》从资本管理等方面对养老险公司作出了专门规定，要求养老险公司逐级提高注册资本，增强公司风险抵御能力。这一规定进一步推动了养老保险公司的资本补充需求。

04 “偿二代二期”倒逼险企补血

偿付能力是险企经营发展的生命线，也是险企开展更多业务的“准入证”与“通行证”。按照金融监管总局《人身保险公司监管评级办法》相关规定，偿付能力是影响监管评级的六大维度之一。

“偿二代二期”工程对资本的认定更为严格，大部分险企的偿付能力充足率随之下降。根据此前监管规定，2022年至2024年为“偿二代二期”规则实施的过渡期。

2024年末，金融监管总局将过渡期延长至2025年底。随着过渡期结束的临近，险企需在2025年底前完成资本补充，以满足在新监管框架下的偿付能力要求。

监管部门对不少创新业务设定了偿付能力门槛，如开展个人养老金业务要求综合偿付能力充足率不低于150%、核心偿付能力充足率不低于75%。这些规定促使险企必须保持较高的偿付能力充足率，才能获得业务准入资格。

05 从外部输血到自身造血

业内专家指出，尽管外源性资本补充十分重要，但险企亟待提升自身“造血”能力，通过加强资产负债匹配管理、创新产品和服务、优化业务流程等方式提高经营水平。

南开大学金融学教授田利辉指出，当前保险行业进入深度调整和转型阶段，保险公司需要通过资本补充来增强竞争力和风险防范能力。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，从长期来看，险企的增资发债趋势将受到多种因素影响，包括其自身的业务需求和战略规划、监管政策的变化等。整体来看，2025年险企的增资发债趋势将呈现稳定增长的态势。

北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆认为，未来险企补充资本的方式将更加多元化和市场化。一方面，保险公司单纯依赖传统渠道进行资本补充的模式可能会面临挑战；另一方面，监管政策的引导也将关联到资本补充工具的创新。

随着2025年底“偿二代二期”过渡期结束的临近，险企资本补充需求持续升温。泰康养老等机构在完成增资后，注册资本已超百亿元，为把握养老金融政策红利奠定了基础。

从长远看，资本补充只是手段，险企真正需要提升的是自身“造血”能力。随着保险行业向高质量转型，优化资产负债结构、提升服务质量与效率，才是险企稳健发展的根本之道。