一场基金业绩的大分化在2025年上演，科技赛道基金斩获历史级收益，而频繁调仓的消费主题基金深陷亏损泥潭。

2025年主动权益基金业绩呈现历史级分化。全市场4378只主动权益类基金中超九成取得正收益，平均收益率超过30%，而排名垫底的产品年内亏损接近20% 。

永赢科技智选A以236.88%的年内收益率锁定年度冠军，有望打破华夏大盘精选在2007年创下的226.24%的收益纪录 。另一方面，鑫元消费甄选在2025年亏损幅度最大，A/C份额净值均跌超19%，成立以来总亏损接近50% 。

01 业绩盛况：九成基金正收益，翻倍基数量创近年新高

2025年对于主动权益基金来说是扬眉吐气的一年 。从收益分布看，全市场4378只主动权益基金中，有3455只基金年内收益率超过了业绩比较基准，占比接近80% 。

“翻倍基”数量显著增加。截至12月28日，全市场共有72只主动权益基金年度收益率超过100%，这一数量在历史大行情年份中排名第四，仅次于2007年（129只）、2020年（83只）和2006年（81只）。

业绩中位数达29.03%，不及32.71%的平均值，显示绩优基金的拉动作用明显 。从公司层面看，头部基金公司与中小机构均有产品跻身业绩前列，展现了行业整体投研能力的提升 。

02 冠军基金：重仓科技赛道，业绩表现创历史

永赢科技智选A成为2025年基金市场最耀眼的明星。该基金不仅以236.88%的收益率领先第二名的中航机遇领航A（175.65%）逾60个百分点，还有望成为公募基金史上年度收益最高的产品 。

持仓集中是冠军基金的制胜法宝。截至三季度末，永赢科技智选前十大重仓股仓位达73.25%，重点布局CPO（共封装光学）领域的“易中天”组合——新易盛、中际旭创和天孚通信 。

这些重仓股在2025年表现惊人，新易盛和中际旭创年内涨幅超过400%，天孚通信涨幅超过200% 。从规模看，该基金从2024年10月成立时的1000万元出头，飙升至2025年三季度末的110多亿元，体现了业绩带来的资金聚集效应 。

03 垫底案例：频繁调仓的鑫元消费甄选

在多数基金收获正收益的背景下，鑫元消费甄选却以接近20%的年度亏损在同类产品中垫底 。

该基金自2023年3月成立以来，净值已从1元跌至约0.52元，总亏损接近50% 。更为严峻的是，作为发起式基金，若在2026年3月合同满3年时规模仍低于2亿元，将面临终止清算的命运 。

高频调仓是该基金业绩持续不佳的主要原因。根据Wind数据，鑫元消费甄选每个季度都进行大幅调仓，重仓行业频繁切换 。

? 医药阶段（2023年）：2023年二季度重仓7只医药股，三季度增至9只

? 转向周期（2024年）：二季度重仓汽车零部件，三季度分散至电器和汽车

? 科技尝试（2025年）：一季度重仓科技，三季度转向传媒游戏

04 人事动荡：三年三任基金经理的投资策略断层

鑫元消费甄选在不到三年内更换了三任基金经理，每位都有不同的投资思路，导致基金缺乏连贯的投资策略 。

首任基金经理刘俊文专注于医药行业，认为“医药行业需求刚性”，但他在2024年4月离任时，留下了约-25.85%的任职回报 。

接任者王宠将投资方向转向出海相关企业，先后关注了汽车零部件、家电、消费电子等多个领域 。然而在其近两年的任期内，基金业绩未见起色，任职回报为-27.05% 。

2025年7月上任的姚启璠投资经验不足半年，又将重心转向游戏板块 。频繁的人事变动导致投资策略缺乏连续性，每位经理都试图抹去前任的痕迹，重新构建投资组合 。

05 规模困境：保壳压力与资金撤离

鑫元消费甄选面临严峻的规模危机。截至2025年三季度末，该基金合并规模仅为0.29亿元，距离2亿元的“保壳线”有1.71亿元的巨大缺口 。

机构资金正在加速撤离。2025年之前，鑫元消费甄选A份额的机构持有比例均在95%以上，但到2025年年中，这一比例骤降至42.94% 。

形成“业绩差-规模缩水-被迫激进调仓-业绩更差”的恶性循环 。与业绩领先的基金规模自然增长相比，鑫元消费甄选在剩余不足3个月内实现规模增长近6倍的难度极大 。

06 行业反思：从“流星”到“恒星”的转变挑战

2025年基金业绩的大分化引发了行业对投资理念的深刻反思。多位基金业内人士指出，基金投资可谓是 “恒星”稀少“流星”喧嚣 。

华南一位资深公募高管表示，对持有人而言，需要了解已有收益是如何来的，更应明白绝对领先的业绩不太可能一直持续，不可盲目追高 。

长期业绩导向正成为监管与行业的共识。2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，对公募基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核 。

晨星（中国）基金研究中心总监孙珩指出，公募投研土壤已从早期“经验驱动”转向“数据+产业”双轮驱动，头部与中小机构均搭建起覆盖产业链上下游的调研网络，能更精准捕捉细分赛道机会 。

基金行业正在从追逐短期业绩的“流星”，转向追求长期稳健回报的“恒星”。2025年的业绩大分化展示了一个更加成熟的市场环境，投资者也变得更加理性，不再盲目追逐短期业绩突出的产品。

对投资者而言，与其关注年度排名，不如选择投资策略稳定、风险控制得当的产品，才能更好地分享资本市场发展的长期红利。