经纪业务告别单一通道服务，双轮驱动下的专业化与数字化正重塑行业新生态。

中国证券业协会近日组织召开证券经纪业务专业委员会会议，定调“十五五”时期经纪业务转型方向。会议于2025年12月31日以线上线下相结合形式召开，由委员会主任委员、银河证券党委副书记、总裁薛军主持，协会负责人、证监会相关部门及委员会委员等40余人参会。

与会委员一致认为，“十五五”是证券经纪业务回归本源、转型升级的关键机遇期。面对客户多元需求增长及数字化转型加速等行业新变化，经纪业务需坚守服务实体经济本源，着力提升专业服务能力。

协会负责人同时宣布了新一届专业委员会成员的聘任决定，要求行业机构深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，坚持“以客户为中心、以专业为核心”的价值导向。

01 会议背景：行业面临双重挑战

证券经纪业务作为资本市场服务投资者的核心环节，正面临深刻变革。当前行业佣金率持续下行，全行业平均佣金率已维持在0.02%左右，上海地区A股平均佣金率更是连续两个月跌破万分之二。

在“以量补价”成为行业普遍策略的背景下，2025年上半年券商经纪业务净收入同比增长48.22%，上市券商前三季度经纪业务收入增速达74.64%。这种增长模式依赖市场交易活跃度支撑，但面临多重不确定性。

证监会主席吴清在近期召开的证券业协会第八次会员大会上指出，证券行业作为直接融资的“服务商”、资本市场的“看门人”和社会财富的“管理者”，必须在服务实体经济和新质生产力发展等方面强化使命担当。

行业需要从简单追求规模扩张转向功能优先的发展模式，切实把重心聚焦到高质量发展上来。

02 转型方向：专业化能力与科技赋能并重

本次会议明确了经纪业务转型的双重聚焦点。一方面，委员会将聚焦专业能力提升和合规管理，完善自律规则体系。

另一方面，会议强调了科技赋能的重要性，积极应对数字化转型加速的行业新变化。 吴清此前也指出，行业机构要积极研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用。

对于差异化服务能力建设，中金公司已开始锻造“四大能力”，包括推动传统佣金模式向买方投顾模式转型，通过数字技术赋能客户体验升级，加强全球优质资产供给，以及立足综合金融服务能力做好普惠金融。

而易观千帆证券业咨询专家田杰认为，券商避免对交易量依赖的转型方向主要有三：深化财富管理转型重构收入模式、优化客户体验做好老客价值挖掘、探索新媒体运营和AI驱动的新增长点。

03 监管导向：从规模导向到功能优先

此次会议反映了监管部门对证券行业发展的整体定位。吴清在近期讲话中强调，行业功能发挥要迈上新台阶，要牢牢把握服务实体经济这个根本，突出服务新质生产力发展这个重点。

监管导向正从规模导向转向功能优先。吴清指出，行业要坚决摒弃简单拼规模、比增速、争排名，切实把重心聚焦到高质量发展上来。

在分类评价方面，《证券公司分类评价规定》已将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”写入第一条，并明确提出重点完善业务发展加分指标，引导证券公司在引入中长期资金、财富管理等领域更好发挥专业服务能力。

对于行业格局，监管部门鼓励差异化特色化发展。头部机构要在市场竞争力、客户服务等方面树标杆，中小机构则要把握优势、错位发展，在细分领域打造“小而美”的精品投行。

04 市场背景：活跃市场下的转型机遇

当前资本市场环境为经纪业务转型提供了有利条件。近期A股市场持续上攻，沪指在连续上涨后突破4100点整数点位。

同时，市场流动性相对充裕，沪深北交易所刚将融资保证金比例从80%提高至100%，旨在适当降低杠杆水平，促进市场长期稳定健康发展。

CMF发布2026年中国经济展望指出，股市有望延续稳中向好的运行态势。 这种市场环境为经纪业务转型提供了良好外部条件，也使行业能够更加专注于长期能力建设而非短期市场波动。

证监会2025年系统工作会议明确，要坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头，加强境内外、场内外、期现货联动监测监管。 这种稳中求进的监管基调为经纪业务转型提供了稳定环境。

05 未来展望：构建新发展格局

会议指出，下一步委员会将深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，紧紧围绕证监会和协会的工作部署，加快推动经纪业务转型。 目标是为建设“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场和“十五五”时期行业高质量发展作出更大贡献。

中国证券业协会秘书长汪兆军此前表示，中证协制定了《关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》，提出了7个方面28条措施，引导督促证券公司发挥服务功能，打造综合服务能力。

随着行业转型的深入，经纪业务将从传统的通道服务向财富管理、综合金融服务等方向升级。吴清指出，行业要提升财富管理服务能力，进一步强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资者回报为核心的评价体系。

展望2026年，西部证券金融首席分析师孙寅表示，各类增量资金将持续流入资本市场，权益市场或维持稳定上行，市场成交将维持在较高中枢，为券商经纪业务开展提供支撑。

随着“十五五”规划开启，证券行业迈向高质量发展新征程。头部券商凭借客户资源、渠道布局与服务能力优势率先转型，中小券商则基于自身资源禀赋选择特色化、差异化路径。

经纪业务转型不仅是业务模式的转变，更是行业价值观的重塑——从交易驱动到资产配置驱动，从销售导向到客户利益导向，最终实现行业与投资者共赢的新生态。